20230422-五矿期货-热卷_需求走弱_趋势延续_6页_7mb

总结分析报告

内容总结：

• 市场概况：钢材市场持续呈现供需双弱情景，核心驱动因素包括成本下调和需求走弱。产量下降带动炉料需求减少，黑色系产业链进入负反馈循环，钢材价格下跌约25%，市场信心脆弱。

• 成本端：基差约为47元/吨，无季节性套利机会；吨毛利低至-24元/吨附近，影响钢厂生产意愿。

• 供应端：热轧板卷产量317万吨，周环比减少63万吨、同比下降12%；铁水产量下降符合预期，但复产可能影响未来供应；钢厂优先“以销定产”，减产检修增加。

• 需求端：热轧消费量313万吨，周环比下降74万吨、累计同比下降9%；内需疲软但出口有韧性，尤其在欧美市场企稳；中长期消费中枢预计在320万吨/周。

• 库存与利润：热轧总库存积累，但钢厂库存低；吨钢利润回落，部分电炉厂启动减产；库存数据背离消费显示需求压力。

• 价格与风险：短期价格支持3700元/吨中枢，但空单需注意风险；4月或有政策调整缓解悲观预期；出口数据和消费复苏信号提供支撑。

关键市场趋势：供需平衡脆弱，价格下行压力持续，短期波动风险存在。