20220917-山西证券-策略热点周报_恐慌往往意味着反转的临近_11页_1mb

策略总结：A股中期调整接近尾声，市场或具备趋势性行情基础

核心内容

2022年9月17日发布的山西证券策略报告指出，A股市场近期经历了恐慌性下跌，全球主要股票市场也同步回调，但市场调整可能已接近尾声，具备启动趋势性行情的条件。报告强调，当前A股整体估值已进入显著低估区间，流动性与盈利预期均有改善空间，建议投资者逐步布局具有成长性、盈利能力强和估值修复潜力的行业。

主要观点

• A股中期调整接近尾声：A股自7月以来的调整主要受流动性和企业盈利边际下行影响，属于中期调整，市场反弹后再度回调，验证了调整尚未结束，但恐慌情绪可能预示趋势性行情的开始。
• 估值优势明显：当前A股估值处于历史低位，具备趋势性行情的基础，尤其是随着政策支持和经济修复的推进，市场情绪有望逐步回暖。
• 行业风格分化：金融和消费类股相对抗跌，而周期类股表现最弱，跌幅较大。军工、信创和消费等热点板块受到市场关注，成为近期的强势行业。
• 人民币汇率波动可控：尽管人民币兑美元汇率跌破7，但对一篮子货币保持稳定，国际收支状况良好，人民币不存在持续贬值基础，资本流出压力不大。
• 经济数据修复向好：8月经济数据显示，工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额等指标均有改善，消费回升显著，政策支持力度加大，经济恢复预期增强。

关键信息

市场表现

• A股主要指数全线杀跌，创业板指、中证500和中小100分别下跌 7.09%、5.74% 和 4.43%。
• 全球主要指数同步下跌，标普500和上证指数分别下跌 4.77% 和 4.16%。
• 商品市场波动较小，CZCE白糖、PTA和棉花上涨，螺纹钢和NYMEX原油下跌。

行业表现

• 能源板块：煤炭、有色金属和电力设备及新能源跌幅较大，分别为 -7.31%、-7.48% 和 -9.16%。
• 军工、信创和消费：相关板块表现强势，如航空装备精选指数、航天装备精选指数和旅游出行指数等。
• 52周新高个股：本周创52周新高的个股数量降至76家，主要集中在电子、机械设备、基础化工、交通运输、有色金属、国防军工、汽车、电力设备、房地产、医药生物、公用事业、纺织服饰、社会服务、银行等行业。

政策与经济环境

• 中美政策利率分化：中美10年期国债收益率倒挂并走阔，对人民币汇率形成压制，但人民币对一篮子货币仍保持稳定。
• 国内经济数据改善：8月规模以上工业增加值同比增长 4.2%，服务业生产指数增长 1.8%，社会消费品零售总额增长 5.4%，消费回升显著。
• 稳经济政策出台：国务院常务会议推出多项稳经济措施，包括延长缓税补税期限、鼓励扩大基建投资、企业设备更新改造等，政策力度较大，有望支撑后续经济复苏。

风险提示

• 全球经济衰退风险：地缘冲突和国际脱钩风险加剧，经济流动性和增长面临下行压力。
• 美联储加息风险：美联储持续加息可能对全球经济稳定性造成冲击，需警惕其节奏加快。
• 疫情持续超预期风险：国内疫情反复可能影响制造业和物流行业，进而拖累整体经济增长和结构转型目标。

市场建议

• 建议投资者关注具备弹性大、盈利能力强、成长性好及估值修复空间的行业。
• 逐步布局军工、信创、消费等热点板块，同时警惕周期类股的持续下跌风险。

结构总结

一、本周行情回顾

• A股主要指数下跌，市场情绪恐慌。
• 全球股市同步回调，商品市场分化。
• 金融和消费类股抗跌，周期类股跌幅最大。

二、板块热点轮动

• 军工、信创、消费板块表现较强。
• 52周新高个股数量下降，行业分布分散。
• 部分个股如复旦微电、神火股份等表现突出。

三、风险提示

• 全球经济衰退风险上升。
• 美联储加息节奏加快可能加剧市场不确定性。
• 疫情反复可能对经济和市场信心造成持续影响。

资料来源：Wind、Choice、iFinD、山西证券研究所