20160829-华泰证券-汽车行业周报_景气传导_关注产业链绩优公司_16页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年8月29日发布的汽车行业周报，重点分析了汽车行业的市场表现、产业链发展动态及重点投资标的。整体来看，汽车行业在本周出现下跌趋势，但汽车零部件板块跌幅相对较小，部分个股表现突出。行业整体处于增长阶段，整车销量预期全年增长12%以上，汽车经销商和零部件企业受益明显。同时，微型电动车团体标准的实施推动行业规范化，新能源汽车产业链布局成为投资关注重点。

主要观点

• 板块表现：本周汽车板块整体下跌1.55%，跑输沪深300指数0.35个百分点。汽车零部件板块跌幅最小，为0.57%；汽车销售及服务板块跌幅为1.43%。
• 整车销量增长：1-7月乘用车销量增长11.13%，7月增长26.26%。随着“金九银十”销售旺季临近，全年销量增速有望达到12%以上。
• 经销商盈利提升：受益于销量增长、库存压力释放及利率下调，规模较大的经销商公司如广汇汽车和国机汽车有望率先受益。
• 零部件企业业绩亮眼：约3/4的申万汽车上市公司已完成中报披露，其中湖南天雁、宁波高发、万丰奥威等公司净利润增幅超过30%。东安动力因业绩扭亏，股价上涨超20%。
• 微型电动车规范发展：《微型低速电动车技术条件》团体标准正式实施，规范行业发展并推动国家强制标准落地。微型电动车作为两轮摩托车和电动自行车的消费升级方向，发展前景广阔。
• 新能源汽车政策待明朗：尽管行业增长可期，但新能源汽车仍需等待政策进一步明确。
• 投资组合推荐：本周推荐组合包括广汇汽车、隆鑫通用、康盛股份、江淮汽车、多氟多、广东鸿图、均胜电子、长安汽车、盛路通信，重点关注其业绩增长和产业链布局。

关键信息

行业趋势

• 整车销量增长可期，带动经销商和零部件企业盈利提升。
• 微型电动车行业迎来规范发展，利好产业链相关企业。
• 新能源汽车政策仍需进一步明朗，但产业链布局持续推进。

重点投资标的

• 广汇汽车：行业龙头，外延并购战略持续执行，汽车金融业务毛利率高，盈利能力和并购基因强。
• 隆鑫通用：传统业务稳健，新兴业务如微型电动车和无人直升机布局明显，公司上半年营收和净利润均实现增长。
• 康盛股份：业绩高增长，新能源汽车零部件业务和融资租赁业务发展迅速，转型新能源汽车全产业链布局。
• 江淮汽车：新能源战略持续推进，SUV和新能源车销量表现亮眼，未来增长可期。
• 多氟多：六氟磷酸锂价格上涨显著，带动公司业绩大幅提升，新能源整车资质已获批。
• 广东鸿图：业绩稳健增长，切入高端客户和新能源汽车领域，国企改革潜力大。
• 均胜电子：HMI业务增长强劲，智能驾驶和车联网布局前景广阔，外延并购增强竞争力。
• 长安汽车：作为蓝筹股，估值低，自主品牌表现突出，定增和股权激励助力发展。
• 盛路通信：DA智联系统销量超预期，车联网布局快速推进，业绩增长显著。

风险提示

• 汽车销量低于预期可能影响行业整体表现。

重点事件与政策

• 微型电动车标准实施：推动行业规范化，有利于政策引导和市场发展。
• 新能源汽车政策：标准和补贴政策逐步明朗，但尚未完全落地。
• 充电设施政策：多地出台政策推动充电设施建设，行业加速发展。
• 无人驾驶技术进展：芬兰测试无人驾驶巴士，技术逐步落地。

业绩表现

• 广汇汽车：周涨幅4.88%，预计2016/2017年净利润分别为31.44亿和37.24亿。
• 隆鑫通用：周涨幅-6.27%，但上半年营收和净利润均增长。
• 康盛股份：周涨幅-4.22%，上半年净利润增长超231%。
• 多氟多：周涨幅-2.69%，上半年净利润增长2532.78%。
• 广东鸿图：周涨幅0.00%，上半年净利润增长12.2%。
• 均胜电子：周涨幅-1.71%，上半年净利润增长30%。
• 长安汽车：周涨幅-2.82%，上半年净利润增长7.45%。
• 盛路通信：周涨幅-4.73%，上半年净利润增长162.44%。

总结

本报告指出，汽车行业在销量增长、政策支持和产业链优化背景下，具备良好的投资机会。建议投资者关注具备业绩增长潜力和产业链布局优势的龙头企业，如广汇汽车、隆鑫通用、康盛股份等。同时，微型电动车和新能源汽车仍是未来增长的重要方向，值得持续关注。