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报告摘要

区域早间简报总结

核心内容概览

本简报汇总了2017年3月17日中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等国家的市场动态与公司表现，重点分析了中国广核集团（CGN）、印尼电信（TLKM）等公司的财务表现及未来展望。

主要观点与关键信息

中国（China）

中国广核集团（1816 HK）
- 2016年核心净利润同比增长12%
- 2016年净利润同比增长3.7%，与预期一致，但低于市场共识。
- 核心净利润增长主要得益于电力生产量的上升，以及排除外汇影响后的表现。
- 管理层预计2017年利用小时将有所改善，主要由于中国经济稳定及核能采购政策的支持。
- 2017年目标价为HK$3.20，较当前价格HK$2.40有33.3%的上涨空间。
- 未来增长驱动因素包括提高利用效率、新项目投产（如阳江和台山核电站）及技术改进。
关键财务指标
- 2016年营收增长22.7%，主要来自电力销售。
- 净利润率保持在22.5%左右，经营性现金流稳步增长。
- 目标市盈率（2017F）为11.3倍，估值偏低。

印度尼西亚（Indonesia）

印尼电信（TLKM IJ）
- 2016年财报表现良好，维持买入评级
- 公司预计将继续增长并实现良好的财务表现。
- 虽然可能面临互联费用下降的影响，但影响较小（低于2%）。
- 2016年净收入增长16.2%，经营性现金流增长24.5%，并拥有强大的用户基础。
- 2017年目标价为Rp5,000，较当前价格Rp4,140上涨20.8%。
- 公司拥有印尼99%的固话市场份额，且Indihome用户增长迅速（同比增长45%）。
其他关键信息
- TLKM预计在频谱拍卖中获得一个频段，有助于未来网络扩展。
- 面临反垄断调查，但预计影响有限，公司可能调整产品销售策略。

马来西亚（Malaysia）

Berjaya Sports Toto (BST MK)
- 2016年第三季度业绩低于预期
- 业绩受更高税率及汽车部门疲软影响，NFO票务销售表现平淡。
Top Glove (TOPG MK)
- 2016年第二季度净利润同比增长13%
- 主要受益于汇率改善及手套售价上涨。

新加坡（Singapore）

新加坡航空（SIA SP）
- 乘客负载强劲，有望在2017年第四季度表现更好。

泰国（Thailand）

Hana Microelectronics (HANA TB)
- 业务开局良好，预计未来增长强劲。

关键指数表现

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	年初至今涨幅
DJIA	20934.6	-0.1	0.4	1.5	5.9
S&P 500	2381.4	-0.2	0.7	1.3	6.4
FTSE 100	7416.0	0.6	1.4	1.6	3.8
AS30	5825.0	-0.0	0.2	-0.4	1.9
CSI 300	3481.5	0.5	1.6	1.8	5.2
FSSTI	3163.5	0.8	1.4	1.8	9.8
HSCEI	10526.5	2.5	4.3	1.6	12.0
HSI	24288.3	2.1	3.3	1.1	10.4
JCI	5518.2	1.6	2.1	3.1	4.2
KLCI	1737.1	1.2	1.1	1.7	5.8
KOSPI	2150.1	0.8	2.8	3.3	6.1
SET	1557.1	1.1	0.5	-1.3	0.9
TWSE	9837.8	1.0	1.9	0.8	6.3
BDI	1172	2.2	10.2	65.1	22.0
CPO (RM/ml)	2977	1.2	0.6	-9.8	-6.9
Brent Crude (US$/bbl)	52	-0.1	-0.9	-7.0	-8.9

重点推荐（TOP PICKS）

买入推荐（BUY）

公司名称	股票代码	当前价	目标价	潜在涨幅
Ping An Insurance	2318 HK	HK$43.00	HK$47.00	9.3%
Bank Negara Indonesia	BBNI IJ	Rp6,600.00	Rp7,100.00	7.6%
Indosat	ISAT IJ	Rp7,000.00	Rp8,015.00	14.5%
Tiga Pilar	AISI IJ	Rp2,280.00	Rp2,550.00	11.8%
Inari Amertron	INRI MK	RM1.92	RM2.15	12.0%
V.S. Industv	VSI MK	RM1.75	RM2.00	14.3%
OCBC	OCBC SP	S$9.63	S$10.75	11.6%
Venture Corp	VMS SP	S$11.14	S$12.40	11.3%
Bangkok Dusit	BDMS TB	Bt19.80	Bt27.00	36.4%
Siam Cement	SCC TB	Bt532.00	Bt600.00	12.8%

卖出推荐（SELL）

公司名称	股票代码	当前价	目标价	潜在跌幅
Hartalega	HART MK	RM4.80	RM3.67	-23.5%

关键假设（KEY ASSUMPTIONS）

指标	2015	2016F	2017F	2018F	2019F
GDP (% yoy)	2.6	1.7	2.7	2.7	2.7
油价（Brent）	45	56	61	61	61
CPO (RM/mt)	2,653	2,600	2,500	2,500	2,500

估值与推荐

中国广核集团（CGN）
- 估值为11.3倍2017年预测市盈率，分析师认为估值偏低。
- 保持买入评级，目标价HK$3.20，预期2017年利用小时提升，带动利润率和ROE增长。
印尼电信（TLKM）
- 估值为16.9倍2017年预测市盈率，预期目标价Rp5,000。
- 保持买入评级，认为其在移动通信领域的强势地位及Indihome业务增长潜力支撑估值。

股价催化剂（SHARE PRICE CATALYST）

中国广核集团
- 新核项目审批恢复，推动长期增长。
- GIII技术取得良好进展。
印尼电信
- 3G/4G升级加速，带动数据流量及收入增长。
- 频谱拍卖中获得频段，提升网络扩展能力。

公司动态（CORPORATE EVENTS）

事件名称	地点	日期
与Ten Pao Group Holdings午餐会	香港	2017年3月21日
与中国Shengmu集团会议	香港	2017年3月21日
与Globetronics Technology路演	新加坡	2017年3月23日
与中国Display Optoelectronics Technology路演	香港	2017年3月23日
马来西亚科技板块分析师营销	新加坡	2017年3月24日
与China TCM路演	香港	2017年3月24日
与Shanghai TCM路演	上海	2017年4月5日
与Meidong Auto路演	香港	2017年3月27日
与Iskandar Waterfront City路演	新加坡	2017年3月27日 - 28日
与Yilai Coal集团午餐会	香港	2017年3月28日
与IGG集团会议	上海	2017年3月30日
与Yihai集团会议	香港	2017年4月7日
与Sihuan Pharma路演	上海	2017年4月7日
与Taiwan Sihuan Pharma路演	台湾	2017年4月12日 - 13日
与BBI Life Science路演	香港	2017年4月10日
与Dynagreen午餐会	香港	2017年4月11日
与Singtel路演	加拿大	2017年5月26日

分析师信息

中国广核集团
- Yan Shi: +8621 5404 7225 x 804, yan.shi@uobkayhian.com
- Li Ying Lei: +8621 5404 7225 ext 819, yinglei@uobkayhian.com
印尼电信
- Alexander Margaronis: +62 21 2993 3876, alexandermargaronis@uobkayhian.com

总结

本简报重点分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡及泰国的市场动态，尤其是中国广核集团和印尼电信的表现。两家公司均被分析师维持买入评级，认为其未来增长潜力较大。中国广核集团受益于政策支持和核能利用率提升，而印尼电信则凭借强大的用户基础和Indihome业务增长。简报还提供了主要指数、估值、财务预测及关键事件等信息，为投资者提供多维度参考。

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