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2014年2月18日市场与行业分析总结

核心内容概览

2014年2月18日，证监会启动机构改革，拟提升三名副司局级干部至正司局级，同时借鉴美国SEC功能监管模式，推动监管体系优化。此外，多只股票发布业绩快报及投资建议，市场整体呈现上涨趋势，多个行业出现结构性机会，尤其关注消费、成长及主题投资。

主要观点

1. 市场走势

• A股市场：上证指数收涨0.92%，创业板指收涨2.83%，沪深300指数涨0.70%，市场整体偏强。
• 港股市场：恒生指数涨1.07%，国企指数涨1.69%，整体表现较好。
• 美股市场：周一休市，但欧洲市场整体表现温和上涨。
• 大宗商品：黄金上涨0.70%，布伦特原油微涨0.02%，LME期铝微跌-0.43%，LME期铜微涨0.49%，CBOT小麦微涨0.34%，CBOT玉米涨1.02%。

2. 行业表现

• 沪深300行业涨幅：
  • 可选消费涨1.22%（贡献度21.52%）
  • 金融地产涨0.00%（贡献度20.00%）
  • 工业涨1.15%（贡献度15.17%）
  • 信息技术涨1.14%（贡献度10.58%）
  • 主要消费涨1.48%（贡献度8.00%）
  • 医药卫生涨0.70%（贡献度6.37%）
  • 原材料涨0.92%（贡献度6.00%）
  • 能源涨0.87%（贡献度4.42%）
  • 电信业务涨4.49%（贡献度1.63%）
  • 公用事业涨0.27%（贡献度1.32%）

关键信息

1. 公司分析

北新建材（000786）

• 2013年营业收入同比增长12.22%，归属上市公司净利润同比增长33.9%。
• EPS为1.576元，超出预期1.46元。
• 2014年预计EPS为1.58元，对应PE为8.8倍。
• 维持“强烈推荐-A”评级。
• 风险提示：原材料暴涨、房地产投资下滑、美国诉讼风险。

昆明制药（600422）

• 未来三年内生增速预计超过30%。
• 主力品种销量增长，三七价格下降，带动业绩增长。
• 预计2013-2014年净利润增长分别为27%、40%，EPS分别为0.68元、0.95元。
• 目标价33.25元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 风险提示：冻干血塞通招标降价幅度超预期。

安居宝（300155）

• 中标云浮慧眼工程，标志着智慧城市业务重大突破。
• 预计2014年公司有望高增长，上调目标价至33元。
• 楼宇业务稳健增长，智能家居、咪表项目值得期待。
• 风险提示：房地产景气大幅下滑、新项目进展低于预期、新竞争者进入。

中瑞思创（300078）

• 拟收购全球RFID芯片巨头，实现产业链整合。
• 形成RFID芯片-标签封装-下游应用的全产业链布局。
• 维持“强烈推荐-A”评级，预计13-15年EPS分别为0.52元、0.83元、1.09元。
• 风险提示：RFID订单进度低于预期、ESLs合作低于预期。

鼎龙股份（300054）

• 2013年业绩略低于预期，净利润增长18.0%。
• 2014年有望实现高增长，预计EPS为0.55元。
• 长期成长催化剂丰富，包括彩色碳粉放量、珠海名图并表、投资收益贡献。
• 维持“强烈推荐-A”评级。
• 风险提示：人民币升值风险、碳粉市场开拓风险、项目进度延期风险。

康得新（002450）

• 光学膜开始向LG量产供货，大客户开发捷报频传。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.72元、1.13元、1.50元。
• 维持“强烈推荐-A”评级。
• 风险提示：项目进度风险、市场开拓风险、光学膜毛利率波动风险。

2. 今日要闻

• 证监会机构改革：陈自强等3人拟升任正司局级干部，推动监管体系向功能监管转型。
• 土地改革：有望加快推进，与城镇化进程密切相关。
• 德国经济：一季度可能实现进一步增长，经济复苏迹象明显。
• 英国央行：将长期维持低利率政策，经济复苏仍有压力。
• 第三方支付：跨境人民币支付业务试点即将启动。
• 银行业：不良贷款上升和互联网金融双向挤压，银行业绩增速放缓。
• 环保政策：《土壤环保行动计划》近期将上报。
• 零售行业：租金压力增大，上海淮海路商业街出现“空铺潮”。

3. 公司要闻

• 苏宁保险销售有限公司：获批成立，注册资本1.2亿元。
• 中信银行：2013年净利润增长26.24%，不良贷款率超1%。
• 中国南车：新一代永磁有轨电车在青岛下线，技术领先。

投资建议与评级

• 北新建材：强烈推荐-A，目标价未明确，但PE较低。
• 昆明制药：强烈推荐-A，目标价33.25元。
• 安居宝：强烈推荐-A，上调目标价至33元。
• 中瑞思创：强烈推荐-A，预计EPS增长显著。
• 鼎龙股份：强烈推荐-A，2014年有望实现高增长。
• 康得新：强烈推荐-A，大客户开发进展顺利。

风险提示

• 北新建材：原材料暴涨、房地产投资下滑、美国诉讼风险。
• 昆明制药：冻干血塞通招标降价幅度超预期。
• 安居宝：房地产景气大幅下滑、新项目进展低于预期、新竞争者进入。
• 中瑞思创：RFID订单进度低于预期、ESLs合作低于预期。
• 鼎龙股份：人民币升值风险、碳粉市场开拓风险、项目进度延期风险。
• 康得新：项目进度风险、市场开拓风险、光学膜毛利率波动风险。

市场综述

• 消费与成长行业：仍是中期看好的重点，调整提供买入机会。
• 主题投资：如智慧城市、新能源汽车、环保等板块值得关注。
• 券商佣金战：新一轮佣金大战开启，影响市场流动性。
• 政策支持：土地改革、环保政策、金融改革等多方面政策支持市场。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在基准指数5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在基准指数±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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