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早间评论总结

宏观分析

资金面

• 央行开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日净投放900亿元。
• 银行间资金面偏紧，货币市场利率多数上涨，1天期品种报2.0401%，涨11.76基点；7天期报2.1135%，涨4.16点；14天期报2.2541%，涨6.77点；1个月期报2.4531%，跌4.93个基点。

数据面

• 2021年中央企业实现营业收入36.3万亿元，同比增长19.5%，两年平均增长8.2%。
• 实现利润总额2.4万亿元，净利润1.8万亿元，分别同比增长30.3%和29.8%。
• 营业收入利润率6.8%，同比提升0.6个百分点。

国债策略

• 当前货币政策稳健，流动性后续需关注供给压力。
• 短期内进一步宽松可能性有限，中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦。

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股指分析

• 前一交易日创业板指盘中下挫近3%，尾盘回弹。
• A股全市场成交1.07万亿元，环比减少超千亿。
• 上证指数跌0.33%，深证成指跌1.28%，创业板指跌2.17%，沪深300跌0.68%，科创50跌1.36%，上证50微跌0.01%。
• 期指各主力合约中，IH合约收盘前翻红，其余合约均小幅升水标的指数。
• LPR发布时间调整至9:15，市场对1年期LPR下调5-10个基点有预期。
• 策略建议：IF和IH合约暂时观望，IC多头滚动换月策略观望。

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螺纹钢 & 热卷

• 螺纹钢、热卷期货大幅上涨，支撑因素来自供需两端。
• 冬奥限产预期积极，钢厂复产验证需求增量。
• 短期市场或延续强势，建议投资者轻仓参与。

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铁矿石

• 铁矿石期货大幅上涨，PB粉港口现货报价840元/吨，超特粉540元/吨。
• 中期来看，冬奥会限产仍会抑制需求，铁矿石价格存在高估可能。
• 策略建议：短期内偏强，但建议关注中线做空机会。

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焦煤 & 焦炭

• 焦煤、焦炭期货价格下跌，JM05合约跌2.38%，J05合约跌1.55%。
• 焦煤供应受限，钢厂复产支撑补库需求，焦炭库存上升，利润提升刺激开工。
• 策略建议：轻仓做多。

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原油

• 上海原油涨1.55%，收544.6元/吨；布油和美油分别涨0.24%和0.40%。
• 中东局势紧张，美国天气寒冷，刺激取暖需求。
• OPEC+继续增产，供应端扰动增加，库存小幅上升。
• 策略建议：建议观望。

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PTA

• PTA涨1.12%，收5394元/吨。
• 供应端PTA行业开工率提升至80%附近，部分装置检修及重启。
• 需求端聚酯开工率走低，库存有累库预期。
• 策略建议：建议多单获利减仓。

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短纤

• 短纤涨1.31%，收7552元/吨。
• 供应端开工率下降，需求端终端织造开机率减产预期。
• 库存处于历史低位，基本面有所好转。
• 策略建议：建议多单持有。

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乙二醇

• MEG涨1.72%，收5335元/吨。
• 煤制装置开工率提升，成本支撑走强。
• 聚酯开工率维持在80%附近，预计走低。
• 策略建议：建议多单持有。

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PVC

• PVC延续涨势，但库存及成交数据表现不佳。
• 电石法PVC开工率下降，乙烯法PVC开工率显著下滑。
• 策略建议：节前观望为主，后市关注逢高沽空机会。

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天然橡胶

• 天胶、20号胶小幅收涨，夜盘转跌。
• 泰国南部进入停割期，原料价格上行。
• 下游备货接近尾声，节后复工需关注。
• 策略建议：建议单边维持观望或震荡思路对待。

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PP & LL

• PP、LL受国际油价上行影响，维持偏强走势。
• 农膜需求走弱，塑编订单减少。
• 策略建议：节前观望为主，后市关注逢高沽空机会。

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铜

• 上海市场电解铜对沪铜2202合约报升水270-350元/吨。
• 铜精矿供应宽松，精废价差维持在千余元/吨。
• 美联储鹰派言论压制铜价上涨。
• 策略建议：建议维持观望。

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铝

• 上海市场电解铝对沪铝2202合约报升水10-50元/吨。
• 氧化铝供应恢复，电解铝产量缓慢回升。
• 消费端走弱，库存下降。
• 策略建议：建议维持观望。

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锌

• 上海市场0#锌对沪锌2202合约报升水80-100元/吨。
• 锌锭产量恢复缓慢，消费端走弱。
• 策略建议：建议维持观望。

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铅

• 上海市场电解铅对2202合约报平水。
• 铅精矿供应紧平衡，出口订单拖累需求。
• 策略建议：建议逢高试空。

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豆粕

• 美豆上涨，国内油厂压榨量回落至近3年同期最低。
• 下游生猪养殖亏损扩大，肉杂鸡盈利扩大。
• 策略建议：建议豆粕暂时观望。

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油脂

• 美豆油、马棕、加菜籽均上涨。
• 国内豆油库存下降1%，棕榈油库存下降5.7%，菜油库存上升1.5%。
• 策略建议：空单考虑持有，创新高止损。

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棉花 & 棉纱

• ICE棉花大幅上涨2.3%，创10年新高。
• USDA下调全球产量和库存，支撑全球价格。
• 国内现货估值偏高，期货估值中性偏低。
• 策略建议：建议等待回调后做多。

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白糖

• ICE原糖上涨2.3%，受原油上涨影响。
• 印度、泰国产量增加，短期供给充足。
• 国内产量或下降40万吨，成本上升，远期合约估值中性偏低。
• 策略建议：建议多单持有。

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苹果

• 郑州苹果期货大幅上涨，交割不顺及质量不佳影响市场情绪。
• 全国冷库存储量822万吨，出货速度加快。
• 策略建议：区间震荡，交易难度较大，建议观望。

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生猪

• 现货价格小幅调整，全国均价13.81元/公斤。
• 北方部分惜售，南方出栏积极。
• 生猪期货窄幅震荡，尾盘收涨0.68%。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理，设置止损。

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鸡蛋

• 全国鸡蛋现货价格部分企稳，主产区均价4.14元/斤，主销区均价4.38元/斤。
• 期货主力合约震荡下跌，尾盘收跌0.02%。
• 饲料成本支撑鸡蛋价格，但消费端拉动有限。
• 策略建议：建议区间操作为主，注意资金管理，设置止损。

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玉米

• 玉米价格小幅下调，全国均价2622.34元/吨。
• 北港平舱价上涨，南港价格持平。
• 节前售粮接近尾声，下游收购意愿增强。
• 策略建议：建议暂时观望，注意资金管理，设置止损。

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