20221211-国信证券-煤炭12月投资策略（12月第2周）_双焦提涨格局好_继续关注焦煤焦炭_28页_930kb

煤炭12月投资策略（12月第2周）总结

核心内容概述

本报告分析了煤炭行业近期市场表现、产业链价格与库存变化、行业动态以及投资建议，整体认为煤炭行业在12月应重点关注焦煤和焦炭板块，维持“超配”评级。

主要观点

• 行业表现：本周煤炭板块整体上涨0.06%，涨幅低于沪深300指数（3.29%），行业表现排在30个中信一级行业中的第22位。板块内个股涨跌分化，焦炭板块涨幅最大，为2.24%，无烟煤板块跌幅最大，为1.38%。
• 投资评级：维持煤炭行业“超配”评级，认为未来6个月行业指数表现将优于市场指数10%以上。
• 投资建议：短期看政策，中期看库存，长期看需求。建议优先关注焦煤焦炭公司，如山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；其次关注动力煤公司如中国神华、中煤能源、陕西煤业，以及转型新能源的华阳股份、美锦能源；同时建议关注煤机龙头天地科技。
• 风险提示：包括疫情反复、产能释放、新能源替代、安全事故、海外能源危机缓解等。

关键信息

一、市场表现

• 行业指数：中信煤炭行业整体上涨0.06%，涨幅低于沪深300指数。
• 个股表现：20只个股上涨，14只下跌，1只持平。大有能源涨幅最大，为4.4%；华阳股份跌幅最大，为-2.41%。
• 市盈率：煤炭行业市盈率（TTM整体法）为6.7，环比下降6.69%。板块内个股市盈率差异较大，如金能科技为131.65，而冀中能源仅为4.50。

二、重点煤矿周度数据

• 日均销量：12月2日-12月8日，重点监测企业煤炭日均销量为731万吨，环比增加17.8%，但同比减少3.1%。
• 销量变化：动力煤销量环比减少19.4%，炼焦煤销量环比减少4.9%，无烟煤销量环比减少3.1%。
• 库存变化：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2226万吨，环比减少3.9%，但同比增加1.5%。

三、动力煤产业链

• 价格走势：
  • 环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为734元/吨，周环比上涨0.14%。
  • 中国沿海电煤采购价格指数为1603元/吨，周环比上涨3.96%。
  • 秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格均有所上涨。
  • 产地方面，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格环比分别上涨1.59%、7.88%、2.74%。
  • 澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨4.07%。
  • 动力煤期货结算价格为988.6元/吨，周环比上涨2.15%。
• 库存情况：
  • 秦皇岛港库存575万吨，环比减少17万吨。
  • 曹妃甸港库存425万吨，环比减少41万吨。
  • CCTD主流港口库存合计5744.1万吨，环比增加98.8万吨。

四、炼焦煤产业链

• 价格走势：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价2540元/吨，周环比持平。
  • 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价2540元/吨，周环比上涨0.79%。
  • 产地方面，柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格分别上涨2.13%、4.44%、6.12%。
  • 澳洲景峰焦煤价格周环比上涨2.04%。
  • 焦煤期货结算价格1855元/吨，周环比下跌18.51%。
• 库存情况：
  • 京唐港炼焦煤库存64.8万吨，环比增加54.65%。
  • 独立焦化厂总库存904.2万吨，环比增加3.4%。
  • 可用天数13.1天，环比增加0.1天。
• 下游价格：
  • 一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平。
  • 二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平。
  • 螺纹钢价格3850元/吨，周环比上涨1.58%。

五、煤化工产业链

• 价格走势：
  • 阳泉无烟煤价格（小块）1730元/吨，周环比持平。
  • 华东地区甲醇市场价2695元/吨，周环比上涨8.0%。
  • 河南市场尿素出厂价（小颗粒）2720元/吨，周环比下跌1.1%。
  • 华东地区电石到货价3766.67元/吨，周环比下跌0.4%。
  • 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6207元/吨，周环比下跌0.3%。
  • 华东地区乙二醇市场价（主流价）4009元/吨，周环比上涨2.0%。
  • 上海石化聚乙烯（PE）出厂价9100元/吨，周环比下跌2.2%。
• 库存情况：
  • 炼焦煤库存：京唐港64.8万吨，六港口合计111.6万吨。
  • 独立焦化厂库存904.2万吨，可用天数13.1天。
  • 钢厂炼焦煤库存792.7万吨，可用天数12.72天。

六、全球能源价格对比

• 动力煤：中国动力煤价格为43.0元/GJ，周环比持平。
• 原油：NYMEX轻质原油现货价76.4美元/桶，周环比下跌1.6%。
• 天然气：NYMEX天然气现货价41.5元/GJ，周环比上涨4.9%。
• 英国天然气：IPE英国天然气价格310.9元/GJ，周环比持平。

七、行业动态

• 国内动态：
  • 辽宁全省统调电厂存煤690万吨，同比增长25.7%。
  • 陕西煤矿总规模达5.86亿吨/年，单矿平均规模162万吨/年。
  • 国务院安委会部署岁末年初安全生产整治，重点整治煤矿重大隐患。
  • 鄂尔多斯签订2022年煤炭中长期合同6.96亿吨，占年度预计产量的93%。
  • 长治10月原煤产量同比下降0.64%，为今年以来首次负增长。
  • 湖北电煤库存557.9万吨，同比净增49.8万吨。
  • 国家能源集团自产煤连续14个月保持5000万吨。
  • 榆林市日均原煤产量保持140万吨以上，疫情影响较小。
• 国际动态：
  • 印尼12月动力煤参考价降至7个月低位，环比下降8.67%。
  • 印尼计划从2023年一季度起征收煤炭税。
  • 印度10月动力煤进口量三连降，创六个月新低。
  • 美国2022年煤炭产量预计5.93亿吨，同比增加2.53%。
  • 英国批准30年来首个新煤矿项目，主产炼焦煤。

投资建议

• 优先关注：焦煤焦炭公司（山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技）。
• 次优先关注：动力煤公司（中国神华、中煤能源、陕西煤业）以及转型新能源的公司（华阳股份、美锦能源）。
• 建议关注：煤机龙头天地科技。
• 评级依据：
  • 短期：政策支持，如地产政策推动焦煤焦炭价格上涨。
  • 中期：库存变化，重点监测企业库存环比下降，显示需求压力有所缓解。
  • 长期：经济复苏预期较强，能源需求仍具韧性。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响国内煤炭消费需求，同时海外煤炭需求低迷可能对国内市场产生影响。
2. 产能释放：煤炭行业产能优化可能带来供应过剩，导致煤价大幅下跌。
3. 新能源替代：碳中和政策推动新能源发展，可能替代部分煤炭需求。
4. 安全事故：煤矿安全事故发生可能影响企业生产与运营。
5. 海外能源危机缓解：如欧洲能源价格回落，可能削弱煤炭价格支撑。