20211106-国信证券-家电行业周报_10月淘数据跟踪_双十一备战火热进行_新消费龙头优势稳固_11页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概览

本报告为国信证券发布的家电行业周报，主要围绕10月淘系平台销售数据、双十一战报、重点公司盈利预测及投资建议展开分析。报告维持“超配”行业评级，重点推荐白电、厨电及小家电细分赛道，强调新消费家电的高增长潜力与龙头企业的竞争优势。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 家电板块在上周实现正相对收益，涨幅为1.17%。
   • 受疫情与原材料成本上涨影响，整体家电市场面临一定压力，但部分新兴品类表现强劲。
   • 双十一促销已提前启动，头部品牌在促销中取得显著成果。

2. 新消费家电表现亮眼

   • 扫地机器人、洗地机、集成灶、按摩仪、智能投影等新兴品类在10月持续增长，显示行业成长性。
   • 自清洁技术推动扫地机器人增长，云鲸、科沃斯、石头等品牌表现突出。
   • 集成灶市场销售均价上涨56%，火星人、亿田等品牌市占率显著提升。

3. 重点公司投资建议

   • 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器，受益于行业复苏与效率提升。
   • 厨电：推荐火星人、亿田智能、帅丰电器、老板电器等集成灶及厨电龙头。
   • 小家电：推荐JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松等具备技术优势和市场拓展能力的公司。
   • 海外需求：海外线上小家电市场表现强劲，推荐JS环球生活、Vesync等出海品牌。

关键信息

10月淘系平台销售数据

• 扫地机器人：GMV同比增长75.6%至5.2亿元，主要因价格上涨。
• 洗地机：GMV同比增长54.4%至1.4亿元，主要因销量增长。
• 集成灶：GMV达2亿元，销售均价上涨56%，火星人市占率提升至21.9%，亿田市占率提升至16.1%。

双十一战报

• 科沃斯与添可：合计成交额达15亿元，添可增长375%，科沃斯增长62%。
• 极米科技：全网GMV突破4亿元，超过2020年整个双十一销售额。
• 火星人：全网GMV达1.9亿元，同比增长70%。
• 亿田智能：全网GMV超过去年11月，实现高速发展。

原材料价格

• 金属价格：LME3个月铜、铝价格分别下降0.5%、1.1%，冷轧价格下降1.1%。
• 压缩机市场：11月排产1975万台，同比/环比分别增长4.5%、16.3%。

市场表现

• 10月-11月空调排产接近双位数增长，空调销量自7月起全面回正。
• 白电出口高增，但国内需求有所减弱。
• 厨电市场整体量额齐降，但集成灶逆势增长26.9%。

核心投资组合建议

风险提示

• 疫情可能影响产销节奏。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 需求增长不及预期可能影响行业景气度。
• 原材料价格大幅上涨可能增加成本压力。

分板块投资建议

白电板块

• 美的集团：推荐其效率提升与全球供应链布局。
• 海尔智家：推荐其高端化、智能化、套系化战略带来的增长。
• 格力电器：关注其空调复苏与渠道改革带来的估值优势。

厨电板块

• 火星人：集成灶龙头，市占率快速提升。
• 亿田智能：高增长，市占率显著提升。
• 帅丰电器：全维度改善，关注其成长潜力。
• 老板电器：受益于地产后周期及产品创新。

小家电板块

• JS环球生活：依托九阳，扩品类、扩渠道。
• 极米科技：智能投影龙头，技术领先。
• 光峰科技：激光技术领先，2B和2C双轮驱动。
• 倍轻松：局部按摩器龙头，线下壁垒明显。

总结

本报告强调家电行业在新消费趋势下的强劲增长潜力，尤其在扫地机器人、集成灶、智能投影等新兴品类中，龙头公司凭借技术升级和市场拓展，持续引领行业增长。同时，白电板块受益于行业复苏和效率提升，表现稳健。在投资建议方面，重点推荐具备技术优势和市场拓展能力的龙头企业，如美的集团、海尔智家、火星人、极米科技等，同时提示行业面临的风险，包括疫情、竞争加剧和原材料成本上涨。