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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府撰写，主要围绕央行动态、要闻评析、债券市场跟踪以及复利沙龙四个部分展开，旨在为低风险投资者提供投资策略建议。

央行动态

• 货币市场：中国央行在周三未开展公开市场操作，连续第四个交易日未操作，当日有1500亿元7天逆回购到期，实现净回笼1500亿元。
• 外汇市场：报告列出了多种货币对人民币及美元的汇率情况，包括美元兑人民币、澳元兑美元、美元兑港币等。部分货币对出现小幅涨跌，美元指数略有上升，部分货币对年初至今涨幅或跌幅较大。

要闻评析

关注煤炭行业的季节性投资机会

• 国家安监局对12个产煤省（区）开展安全生产督查，强化环保检查，导致山西等地焦企限产。
• 受限产及运输受阻影响，焦企捂货惜售，下游钢企积极补库，焦价多次提价。
• 供给侧改革推动煤价上涨，接近2011年水平，行业盈利能力改善，负债总额和资产负债率下降。
• 财务费用仍呈上升趋势，尤其是2017年同比上涨13.6%，主要因贷款利率上浮。
• 长期来看，2018年供给侧改革将从总量性去产能转向结构性去产能，利好大型优质煤炭企业。
• 政策性托底煤价诉求强于抑制煤价，未来煤价将平稳运行，不会大幅下跌。

投资建议

• 投资主线：成本控制良好、业绩弹性较大的公司；细分煤种龙头、低估值公司；国企改革相关概念公司。

债券市场跟踪

• 债市策略：短期交易行为可能受到压制，阶段性调整压力加大；中长期债市将回归基本面。
• 市场环境：宽松的货币环境下，“滚隔夜”行为增多，同业存单发行放量，但金融监管限制了交易行为的利好。
• 组合跟踪：报告列出了多只债券型基金及货币型基金的年化收益率及申购起点，包括锦泉汇金、锦泉2号（7天、14天）、稳固21天（21天、63天、84天）、新客户专享（14天）及万家现金宝A等。

复利沙龙

什么是债券投资？

• 债券投资可以获取固定利息收入，也可通过买卖赚取价差。
• 债券种类包括国债、企业债、公司债、可转债等。
• 债券投资特点：
  • 安全性高：债券到期后偿还本金和利息，收益稳定，尤其国债和有担保债券风险较低。
  • 收益稳定：提供稳定利息收入，同时可通过价格波动赚取价差。
  • 流动性强：上市债券可在交易市场随时卖出，流动性不断加强。

投资建议

• 债券投资适合希望获取固定收益、风险承受能力较低的投资者。
• 通过分散投资，将资金配置于股票、债券等不同产品，有助于实现安全性、收益性与流动性的良好结合。

产品介绍

• 本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 目标是为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资策略，在规避风险的同时获取稳定收益，实现资产保值增值。

发布信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 产品风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

重要声明

• 本报告基于外购资讯产品、公开信息及研究报告整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资决策由客户独立作出，投资风险由客户自行承担。
• 报告内容及操作建议仅供参考，未经书面授权不得发布、复制或修改。