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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府撰写，内容涵盖央行动态、要闻评析、债券市场跟踪及复利沙龙四个部分，主要分析当前市场环境下的投资机会与策略，特别是煤炭行业和债券投资方面的内容。

央行动态

• 货币市场：中国央行于周四开展1000亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，实现连续第五个交易日的净投放，显示央行对市场流动性持续支持。
• 外汇市场：部分主要货币对的汇率波动情况如下：
  • 美元兑人民币现价6.9182，上涨0.52%
  • 澳元兑美元现价0.7411，下跌0.01%
  • 美元兑港币现价7.8475，上涨0.06%
  • 美元兑加元现价1.3290，下跌0.03%
  • 美元兑林吉特现价4.291，上涨0.01%
  • 美元兑日元现价109.63，下跌0.11%
  • 美元兑瑞郎现价0.9873，下跌0.37%
  • 美元兑新加坡元现价1.3599，下跌0.24%
  • 美元兑新台币现价30.3730，下跌0.15%
  • 美元指数现价94.3403，上涨0.05%
  • 欧元兑美元现价1.1695，上涨0.05%
  • 新西兰元兑美元现价0.6879，上涨0.06%
  • 英镑兑美元现价1.3264，下跌0.09%

要闻评析

煤炭行业季节性投资机会

• 政策背景：国家安监局对多个产煤省份开展安全生产督查，第二轮环保督查也已启动，预计持续到11月11日。
• 市场影响：山西等地焦企限产，运输受阻，部分企业捂货惜售，下游钢企积极补库，导致焦价多次上涨。
• 行业分析：
  • 供给侧改革使煤炭现货价格接近2011年高点，盈利能力显著提升。
  • 负债总额和资产负债率在2017年首次下降，但财务费用仍上升，尤其是2017年同比上涨13.6%，反映贷款利率上浮带来的债务压力。
  • 长期来看，2018年供给侧改革将转向结构性去产能，有利于大型优质煤炭企业。
  • 政策性托底煤价的诉求强于抑制煤价，未来煤价将保持平稳，不会出现大幅下跌。

投资建议

• 投资主线：
  1. 成本控制良好、业绩弹性大的公司；
  2. 细分煤种龙头、低估值的公司；
  3. 国企改革相关的煤炭企业。

债券市场跟踪

• 债市策略：短期交易行为可能受到压制，阶段性调整压力加大；中长期债市将回归基本面。
• 市场背景：当前货币宽松环境下，“滚隔夜”行为增多，同业存单发行放量，但金融监管限制了交易行为的利好。
• 债券供给与价格：随着宽松局面矫正、债券供给上升、通胀预期回升及中美利差收窄，债市面临调整压力。

组合跟踪

以下为部分债券类基金及产品的年化收益率和申购起点：

序号	基金名称	基金代码	年化收益率	申购起点
1	锦泉汇金	B00006	3.68%	5万元
2	锦泉2号（7天）	SF2887	3.80%	5万元
3	锦泉2号（14天）	SF2889	3.90%	5万元
4	稳固21天（21天）	SF2886	4.40%	5万元
5	稳固21天（63天）	SF3499	4.60%	5万元
6	稳固21天（84天）	SF3506	4.60%	5万元
7	新客户专享（14天）	SDB583	6.20%	5万元
8	万家现金宝A	000773.0F	3.30%	100元

复利沙龙

什么是债券投资？

• 债券投资可以获取固定利息收入，也可通过买卖赚取价差。
• 债券品种包括国债、企业债、公司债、可转换债、可分离交易的可转债等。

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期后偿还本金和利息，收益稳定，尤其国债和有担保债券风险较低。
2. 收益稳定：提供固定利息收入，同时可通过价差获利。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时卖出，流动性将随着金融市场开放进一步增强。

债券种类与风险

• 政府债券风险较小，公司债券风险相对较高，但收益也更高。

债券期限与收益

• 债券期限越长，利率越高，风险越大；期限越短，利率越低，风险越小。

债券收益影响因素

• 发行价格、持有时间、期限结构等因素都会影响债券收益水平。

产品介绍

本产品主要关注低风险投资品种，包括国债、公司债、可转债、债券型基金和货币型基金等，旨在为低风险投资者提供稳定收益，实现资产保值增值。

产品信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：wind资讯、互联网等。

重要声明

• 本报告基于外购资讯产品、国家统计局、央行等公开信息及券商研究报告整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
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