宏观专题：城镇就业压力不轻，稳住就是胜利-20200320-华鑫证券-11页_1mb

城镇就业压力分析总结

核心内容

2020年3月20日，华鑫证券研究发展部发布了一份关于城镇就业压力的专题报告，重点分析了疫情对就业市场的影响、整体就业趋势、结构性用工难题以及未来就业压力的变化预测。

主要观点

• 短期就业压力上升：受疫情影响，2020年1-2月城镇新增就业人数降至108万人，为历史最低值，较2019年同期减少64万人。2月城镇调查失业率较1月上升0.9个百分点，反映出短期就业压力明显增加。
• 就业压力逐步缓解：尽管短期压力上升，但整体就业压力在近几年将逐步减轻。经济人口总量在2017年首次出现负增长，失业率在2018年也首次出现负增长，预示着整体就业形势趋于改善。
• 结构性用工难题突出：劳动力市场上的求人倍率持续上升，表明雇主对劳动力的需求大于市场供给。互联网行业人才需求远超供给，而房地产行业则出现供大于求的情况，显示行业间存在结构性失衡。
• 就业压力转折点预测：未来两年内新增就业需求将一直超过供给，就业压力持续上升。2021年需求缺口由正转负，就业压力开始缓解，预计在2020-2021年之间达到峰值。
• 人口结构变化影响就业：随着20世纪60年代出生的人口进入退休年龄，且20世纪90年代末和21世纪初出生人口数量下降，劳动力供给将逐步增加，有助于缓解就业压力。

关键信息

疫情对就业的影响

• 疫情对城镇就业造成短期冲击，尤其是建筑业、交运、住宿餐饮等行业。
• 失业率上升主要反映的是摩擦性失业，而非经济严重恶化导致的结构性失业。
• 疫情结束后，随着人员流动恢复，就业形势有望快速好转。

就业趋势与数据

• 2013-2018年，未就业人数逐年增长，但经济人口总量和整体失业率在2017-2018年出现负增长，预示整体就业压力逐步缓解。
• 2019年第三季度，全国有1.83亿农村劳动力外出务工，农村就业压力逐渐减小。
• 城镇新增就业人数与毕业生人数的缺口持续缩小，毕业生占比逐年上升，表明高校毕业生对城镇就业形成较大压力。

行业与区域供需差异

• 行业层面：互联网行业人才需求远高于供给，房地产行业供大于求，反映经济转型过程中的人才供需变化。
• 区域层面：上海作为人才供给最多的城市，其需求占比却相对较低，城市间人才供需不匹配问题突出。

未来预测

• 未来四年，城镇新增就业需求预计保持在每年1700-1800万人次，2021年达到峰值后逐步下降。
• 城镇新增就业供给在2021年后将明显回升，预计到2023年恢复至1800万个岗位。
• 人口结构变化将对就业供需产生积极影响，特别是20世纪60年代出生人口的退休和90年代末出生人口的就业。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：若经济增速低于预期，可能对就业市场造成更大冲击。
• 海外疫情影响超预期：全球疫情扩散可能对出口导向型行业产生负面影响，进而影响就业。
• 利率水平超预期下行：利率变化可能影响企业用工成本和投资意愿，进而影响就业市场。

结论

尽管疫情对城镇就业造成短期冲击，但整体就业压力将在未来逐步缓解。城镇就业压力的上升更多是结构性问题，而非经济衰退导致的系统性失业。随着人口结构变化和经济转型，供需失衡现象将逐步改善，就业市场有望趋于稳定。