浙商策略：三分钟看中观，国庆黄金周的出行链景气度如何看？-20200916-浙商证券-35页_1mb
报告摘要
浙商策略：国庆黄金周出行链景气度分析总结
核心内容概述
本报告分析了2020年国庆黄金周的出行链景气度，结合宏观经济、科技、上游资源、中游制造、下游需求等多方面的数据，预测了旅游、酒店、航空、电影等行业的表现，并对其他相关领域如农产品、酒类、交通运输等进行了简要跟踪。
主要观点与关键信息
一、国庆黄金周出行链表现
- 五一对比：五一假期旅游市场仅恢复至去年同期的50%，显示出疫情对旅游需求的抑制。
- 国庆预期：携程预计国庆出游需求将集中爆发，成为全年首个旅游高峰。飞猪数据显示，国庆全国机票和酒店预订量均超过去年，酒店预订量同比增长超50%。
- 酒店景气度：去哪儿网数据显示，十一假期酒店预订平均支付价格比去年上涨近20%，西藏、青海、海南等地区预订量增长均超1倍，云南、甘肃接近1倍。
- 航空景气度：预计国庆期间国内民航旅客量同比增长10%，将突破1500万人次，创历史新高。
- 电影行业：影院复工后上座率限制逐步放宽，从30%至50%，预计十一期间电影市场将有所回暖。
二、下半年旅游景气度展望
- 行业复苏：7月14日跨省游解禁后，旅游行业加速复苏，第三季度游客出游意愿达80.22%，同比恢复九成。
- 市场预测：2020年下半年预计接待游客22.58亿人次，旅游收入2.12万亿元，同比下降23%和28%，但较上半年降幅明显收窄。
宏观经济数据跟踪
1. 宏观：CPI与PPI变化
- CPI：8月CPI同比2.40%，较上月下跌0.30个百分点，核心CPI同比0.50%，与上月持平。
- PPI：8月PPI同比-2.00%，较上月上升0.40个百分点，其中生产资料PPI同比-3.00%，上升0.50个百分点。
科技行业数据跟踪
1. 存储器价格微跌
- DRAM：4GB 512Mx8价格为1.469美元，下跌0.14%；2GB 256Mx8价格为1.044美元，维持不变。
- NAND Flash：64Gb 8Gx8价格为2.472美元，下跌0.28%；32Gb 4Gx8价格为2.114美元，下跌0.24%。
2. 半导体指数由跌转涨
- 费城半导体指数：上涨2.12%，为近期反弹信号。
上游资源数据跟踪
1. 油气价格延续下跌
- 原油：WTI期货价格下跌4.66%，布伦特期货价格下跌5.71%。
- 天然气：NYMEX期货价格下跌10.70%，至2.30美元/百万英热单位。
2. 煤炭价格部分上涨
- 动力煤：期货结算价上涨1.34%。
- 焦煤与焦炭：期货结算价分别下跌2.06%和2.17%。
- 库存：秦皇岛港库存下降1.58%。
3. 有色：铜期货价上涨，其他金属下跌
- 铜：LME3个月铜期货价上涨1.11%。
- 铝、锌、铅、镍、锡：期货价分别下跌0.20%、1.88%、3.14%、1.83%、2.26%。
- 库存：铜库存减少，铅、镍、锡库存增加。
中游制造数据跟踪
1. 钢铁行业：价格调整，库存变化
- 螺纹钢与热轧卷板：期货价分别下跌2.40%和2.77%。
- Myspic综合钢价指数：下跌0.86%。
- 产能利用率：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率分别下降1.73%和2.38%。
- 库存：螺纹钢库存增加0.22%，热卷库存减少0.15%。
2. 建材：水泥与玻璃价格上涨
- 水泥价格指数：全国上涨1.18%，珠江-西江上涨1.03%。
- 玻璃：中国玻璃价格上涨0.02%，期货结算价下跌5.08%。
3. 化工：MDI价格上涨，其他产品波动
- MDI：华东地区价格上涨4.85%，上海地区聚合MDI上涨2.44%。
- 化学纤维：PTA产量下降0.72%，库存天数下降6.67%。
- 无机化工：纯碱、PVC价格持平。
- 粮油：玉米上涨4.00%，大豆下跌0.51%，豆粕上涨4.15%，豆油上涨2.19%。
- 蔬果：菜篮子产品批发价格下跌0.74%，蔬菜平均批发价下跌2.26%，水果平均批发价上涨0.58%。
下游需求变化跟踪
1. 房地产：一线城市土地成交大幅上升
- 土地成交面积：100大中城市成交面积下降51.52%，但一线城市上升475.06%。
- 一手房成交：4个一线城市成交面积上升14.18%，10个二线城市下降12.54%。
- 二手房成交：2个一线城市上升6.97%，6个二线城市上升20.16%。
- 库存：十大城市商品房存销比下降0.12%，一线城市上升5.59%。
2. 酒类：部分白酒价格调整
- 五粮液：价格持平，为1239元/瓶。
- 洋河梦之蓝M3：价格持平，为579元/瓶。
- 泸州老窖：价格下降3.55%，为348元/瓶。
交通运输数据跟踪
1. 国际航运：BDI延续调整
- BDI：下跌4.97%。
- BCI：上涨2.27%。
- BPI：下跌9.39%。
- 中国海运：CCBFI、CCFI、SCFI分别上涨3.54%、2.98%、2.59%。
风险提示
- PPI触底回升的假设不成立。
- 海外疫情持续扩散超预期。
重要声明
本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不承担任何法律责任。
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