东吴策略：三分钟看中观，稀土价格大幅上涨-20190523-东吴证券-37页_1mb

东吴策略：三分钟看中观稀土价格大幅上涨

核心内容概述

本报告分析了2019年4月中国宏观经济及部分行业数据变化，重点指出稀土价格大幅上涨，同时提及固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等宏观指标出现回落，水泥价格延续上涨趋势，生猪存栏量大幅下跌，汽车销量同比增速放缓，快递业务同比涨幅扩大。

主要观点

宏观经济

• 固定资产投资：1-4月累计同比增长6.1%，4月环比增长0.45%，增速较1-3月下降0.2个百分点。
• 社会消费品零售总额：4月同比增长7.2%，环比增长0.47%，增速较3月下降1.5个百分点。
• 工业增加值：4月同比增长5.4%，环比增长0.37%，增速较3月下降3.1个百分点。
• 总体趋势：4月宏观数据整体回落，显示经济增速放缓。

上游资源

• 油气：原油（WTI、布伦特）及天然气价格均上涨。
• 煤炭：焦煤、焦炭期货价格上涨，动力煤期货价格下跌。
• 有色金属：铜、铝、锌、铅、镍期货价下跌或小幅上涨，锡期货价持平。
• 总体趋势：部分资源品价格上涨，显示市场供需变化。

稀土

• 氧化镝：最低价上涨8.0%，最高价上涨7.79%。
• 氧化钛：最低价上涨4.31%，最高价上涨4.18%。
• 总体趋势：稀土价格大幅上涨，可能受政策及需求影响。

贵金属

• 黄金：期货结算价下跌1.88%，银期货结算价下跌2.25%。
• 美元指数：上涨0.58%。
• 总体趋势：贵金属价格承压，美元走强。

关键信息

固定资产投资

• 1-4月累计同比增长6.1%，环比增长0.45%。
• 4月增速较1-3月下降0.2个百分点。

社会消费品零售总额

• 4月同比增长7.2%，环比增长0.47%。
• 4月增速较3月下降1.5个百分点。

工业增加值

• 4月同比增长5.4%，环比增长0.37%。
• 4月增速较3月下降3.1个百分点。

原油与天然气

• WTI原油期货价格63.1美元/桶，上涨3.37%。
• 布伦特原油期货价格71.97美元/桶，上涨2.48%。
• NYMEX天然气期货价格2.67美元/百万英热单位，上涨1.68%。

焦煤与焦炭

• 焦煤期货结算价上涨2.51%，焦炭期货结算价上涨0.56%。
• 动力煤期货结算价下跌0.69%。
• 秦皇岛港库存下降3.03%，6大发电集团库存上升0.34%。

铜、锌、铝、铅、镍、锡

• LME铜期货价下跌0.96%，铝上涨1.03%，锌下跌1.64%，铅上涨0.39%，镍上涨1.10%，锡持平。
• 库存方面，铜、铝、锌、铅、镍库存减少，锡库存增加。

稀土价格

• 氧化镝最低价上涨8.0%，最高价上涨7.79%。
• 氧化钛最低价上涨4.31%，最高价上涨4.18%。

黄金与白银

• 黄金期货结算价下跌1.88%，至1277.30美元/盎司。
• 银期货结算价下跌2.25%，至14.45美元/盎司。
• 美元指数上涨0.58%。

钢铁

• 螺纹钢期货价上涨1.45%，热轧卷板期货价上涨0.16%。
• Myspic综合钢价指数下跌0.56%，中国铁矿石价格指数上涨4.64%。
• 唐山钢厂产能利用率及高炉开工率下降。

水泥

• 全国水泥价格指数上涨0.27%，中原上涨0.92%，京津冀上涨0.26%，珠江-西江下跌0.21%。
• 水泥市场整体呈现上涨趋势。

化工

• PTA产量上涨20.48%，库存天数持平。
• PVC期货价上涨0.29%。
• MDI价格下跌，其中纯MDI下跌8.97%，聚合MDI下跌14.67%。
• 粮油：大豆、豆粕、豆油、玉米价格上涨，小麦价格下跌。
• 蔬果：菜篮子产品批发价下跌1.66%，蔬菜平均批发价下跌4.45%，水果平均批发价上涨3.73%。
• 其他：白砂糖价格上涨0.55%，棉花价格下跌3.03%。

房地产

• 100大中城市土地成交面积下降70.17%，其中三线城市降幅最大。
• 一手商品房成交面积部分下降，部分上升。
• 二手商品房成交面积部分上升，部分下降。
• 十大城市商品房存销比上升，显示库存压力。

汽车

• 4月汽车销量同比减少14.61%，增速较上月下降9.43个百分点。
• 乘用车销量同比减少17.73%，降幅明显。
• 商用车销量同比微增0.13%。
• 新能源汽车销量同比上涨18.10%，但增速较上月大幅回落。

农产品

• 生猪存栏量同比大幅下降20.8%，环比下降2.9%。
• 能繁母猪存栏量同比及环比均下降。
• 鸡蛋、活鸡价格小幅上涨，肉鸡苗价格下跌。
• 大豆、豆粕、豆油价格上涨，小麦价格下跌。

快递业务

• 4月规模以上快递业务收入同比上涨26.80%，业务量同比上涨31.10%。
• 快递业务同比涨幅扩大，显示行业活跃度上升。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期
• 通胀上行超预期

免责声明

本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容不构成投资建议，不保证准确性与完整性。报告版权归属东吴证券，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。