贵金属月报：贵金属延续震荡，积累突破动能-20240301-建信期货-12页_3mb

2024年3月1日建信期货贵金属月报总结

一、报告概要

• 美国经济与通胀形势反复，导致市场对美联储降息的乐观预期持续修正。
• 2月14日伦敦金价下探至1985美元/盎司，随后回升至2040美元/盎司。
• 白银价格受季节性需求淡季影响，表现相对较弱。

二、市场动态

1. 美国经济与通胀
   1月非农就业数据远超预期，薪资增长加快，但周平均工时下降，显示就业市场趋于稳健但增速趋缓。
   1月CPI同比增幅为3.1%，核心CPI同比增幅为3.98%，通胀形势反复，对美联储降息进程构成影响。

2. 美联储降息预期调整
   美联储官员对通胀担忧持续，认为过早降息可能重燃通胀，因而对年内降息幅度的预期从150个基点调整至100个基点。
   此次预期调整表明在美联储会议后，降息预期面临修正空间受限和谨慎态度的 Market 环境。

3. 美元与美债利率波动
   尽管经济数据支撑美联储政策，但美债利率反弹受阻，美元指数波动区间（97-106）限制，黄金价格受益于降息预期升温。

4. 黄金与白银表现
   黄金持续震荡上行，但白银受工业需求淡季影响表现偏弱。ETF持仓数据显示，黄金吸引力下降，短期可能企稳反弹。

三、价格展望

• 伦敦黄金价格预计维持震荡区间，上行空间有限。
• 美元弱势叠加通胀反复，黄金存在盘整偏强格局。
• 白银需关注库存周期变化，对经济数据保持高度敏感。

四、研究观点

黄金/白银
• 黄金维持区间震荡，建议谨慎做多，关注支撑位上沿；
• 白银需关注增量工业需求恢复情况，技术上金银比值企稳。