20241207-东亚期货-贵金属期货周报_14页_1mb

贵金属期货周报分析总结（2024-12-07）

免责声明
本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，观点、建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。

一、黄金市场概要

• 黄金ETF持仓持续小幅增长，截至12月5日SPDR持仓约386吨，表明投资者对黄金配置需求有所增强。
• COMEX黄金期货净多头持仓稳定，资产管理机构多头与空头持仓差距不大，显示市场多空博弈较为均衡，价格或需等待更大动向引导。
• 12月第一周以来，黄金价格呈现出震荡微涨趋势，但未突破前期高点，表明市场对美联储后续货币政策存在分歧，交易热情较为谨慎。

二、白银市场概要

• 白银ETF持仓保持稳定，反映出白银在当前环境性价比较低，投资热度略逊于黄金。
• COMEX白银净多头持仓数量清淡，显示交易者继续偏向观望。近期交投冷清导致白银追踪黄金表现偏差。

三、进口利润分析

• 近期中国进口黄金和白银套保利润情况分析显示出不同程度的支持或承压。数据表明美元计价贵金属进口收益处于中间水平，反映国内外价差仍在支撑进口意愿。

四、主要影响因素

美元指数期货持仓

• ICE美元指数非商业净多头持仓数量出现变化，反映出市场对美元走强预期有所调整，美元偏强压制贵金属价格。
• 近期美
  国与其他经济体利差变化是主要驱动项。

美国国债期货持仓

• 美联储可能释放流动性调整信号，美债期货持仓变化反映了市场预期变化。多头持仓未显著变化，显示避险情绪一般。

美国通胀预期与实际利率

• 预期通胀数据仍处于分歧状态。3个月至1年期美债收益率曲线已趋直，显示市场预期通胀上行压力缓和，但实际利率仍保持低位，这为金价提供一定支撑。

各经济体2年期国债利差

• 美国与德、英、日等全球主要经济体利差维持一定压差。中国美债利差维持在较大水平，反映总体审慎态度。

五、结论与展望

• 当前阶段，美元偏强、美实际利率保持低位有助于支撑金价；若美联储释放鸽派信号收益率曲线扭曲，则对金价打压。
• 中美利差和美元计价贵金属进口利润需持续关注，决定跨境投行操作定价基础。
• 建议投资者短期保持谨慎，关注重要经济数据和美联储政策动向，结合自身策略灵活考虑配置。中长期仍可适当增加贵金属配置，用于对冲风险。

如需讨论核心数据变化或量化策略建议，可进一步沟通。