20131119-宏源证券-晨会纪要_15页_559kb

报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告汇总了2013年11月19日的晨会内容，涵盖多个行业及主题的投资分析，包括政策变化、市场动态、行业趋势和投资建议等。核心内容围绕十八届三中全会《决定》带来的市场影响，以及上海国企改革、二胎政策对奶粉行业的影响、房地产税收政策等展开。

主要观点

1. 政策与市场影响

三中全会《决定》：《决定》提出全面深化改革，涉及经济、政治、文化、社会、生态文明、国防和军队等多个方面，强调市场在资源配置中的决定性作用，鼓励国企改革、简政放权、财税体制改革、金融开放等。
市场情绪与行情：市场对《决定》的解读逐渐清晰，情绪趋于稳定，预计《决定》的超预期将推动大盘进入上升行情。
主题投资机会：看好二胎概念、国家安全、生态文明建设、医保改革等主题投资，认为这些政策将带来新的市场机遇。

2. 上海国企改革

改革进程：上海国企改革有望超预期，核心包括下放权力、推行股权激励、优化国资配置等。
投资建议：重点推荐上海国资背景的零售企业，如老凤祥、友谊股份等，认为其有望受益于改革红利，提升企业活力和净利率。
具体企业推荐：老凤祥、友谊股份、益民集团、新世界、徐家汇和上海九百。

3. 奶粉行业与二胎政策

市场容量变化：“单独二胎”政策预计未来五年将新增婴儿190万，市场容量有望增加70亿左右。
行业趋势：洋奶粉质量问题频出，消费者逐渐倾向于国产奶粉，国产品牌有望受益于政策带来的需求增长。
投资建议：看好国内奶粉行业龙头伊利股份和贝因美，认为其具备渠道和规模优势，将从中获益。

4. 房地产税收制度与政策

税收制度：介绍了中国现行房地产税种及构成要素，包括房产税、城镇土地使用税、土地增值税等。
税收优惠政策：包括鼓励个人买卖住房的营业税、契税和土地增值税政策，支持住房租赁市场发展的税收政策等。
房地产市场动态：10月70个大中城市中，69城房价同比上涨，北上广深涨幅均超20%，温州为唯一下跌城市。

关键信息

国内指数表现

上证综指：2197.22，周涨幅1.41%，5日涨幅4.16%
深证成指：8523.75，周涨幅1.85%，5日涨幅4.35%
沪深300：2428.90，周涨幅3.33%，5日涨幅4.88%
上证50：1675.16，周涨幅4.38%，5日涨幅5.28%
中小板指数：5012.17，周涨幅1.91%，5日涨幅3.63%

国际指数表现

香港恒生：23660.06，周涨幅2.73%，5日涨幅2.56%
道琼斯工业平均：15961.70，周涨幅0.54%，5日涨幅1.27%
纳斯达克综合：3985.97，周涨幅0.33%，5日涨幅1.70%
道琼斯欧元50：3054.53，周涨幅0.03%，5日涨幅0.65%
富时100：6693.44，周涨幅0.41%，5日跌幅-0.22%
德国DAX30：9168.69，周涨幅0.21%，5日涨幅1.00%
荷兰AEX：395.34，周涨幅0.12%，5日涨幅0.32%
日经225：15164.30，周跌幅-0.01%，5日涨幅6.27%

商品期货表现

纽约期油：93.84，周涨幅0.09%，5日跌幅-0.80%
BDI航运：1507.00，周跌幅-0.66%，5日跌幅-4.68%
芝加哥玉米：421.75，周跌幅-1.11%，5日跌幅-0.88%

外汇汇率

美元/人民币：6.24，周涨幅0.07%，5日涨幅0.03%
美元/日元：100.19，周涨幅0.18%，5日涨幅1.15%
欧元/美元：1.35，周涨幅0.26%，5日涨幅0.97%
英镑/美元：1.61，周涨幅0.32%，5日涨幅0.63%
澳元/美元：0.94，周涨幅0.56%，5日跌幅-0.18%
美元/港元：7.75，周涨幅0.00%，5日涨幅0.03%

行业涨跌幅

能源：1834.90，周涨幅2.50%，3日涨幅2.39%
原材料：1776.36，周涨幅2.12%，3日涨幅3.87%
资本品：2361.82，周涨幅2.44%，3日涨幅4.98%
商业服务：2601.13，周涨幅2.24%，3日涨幅4.81%
运输业：1131.20，周涨幅2.91%，3日涨幅3.99%
汽车汽配：2920.84，周涨幅2.63%，3日涨幅4.28%
耐用品：3432.49，周涨幅2.37%，3日涨幅5.47%
餐饮休闲：2186.47，周涨幅2.17%，3日涨幅3.94%
媒体：2184.10，周涨幅1.89%，3日涨幅6.87%
零售业：2727.08，周涨幅2.58%，3日涨幅3.78%
食品药品：1450.78，周涨幅2.17%，3日涨幅3.37%
食品饮料：3031.81，周涨幅2.46%，3日涨幅5.48%
家庭和个人用品：1820.28，周涨幅2.90%，3日涨幅3.78%
健康设备：4073.37，周涨幅1.25%，3日涨幅6.43%
制药、生物技术和生命：4682.77，周涨幅1.00%，3日涨幅2.89%
商业银行：2363.02，周涨幅4.31%，3日涨幅2.70%
多样金融：2410.99，周涨幅6.91%，3日涨幅11.31%
保险：663.03，周涨幅8.56%，3日涨幅14.27%
房地产：2665.78，周涨幅2.72%，3日涨幅4.44%
软件服务：3642.62，周涨幅1.89%，3日涨幅7.27%
技术硬件：2558.50，周涨幅2.21%，3日涨幅5.73%
半导体：1812.38，周涨幅3.97%，3日涨幅7.53%
电信服务：2130.71，周涨幅1.88%，3日涨幅5.68%
公用事业：1774.45，周涨幅2.07%，3日涨幅1.59%

各行业估值水平

建材：平均股价10.36，平均市盈率102.34，平均市净率3.94
计算机：平均股价20.40，平均市盈率74.31，平均市净率4.81
传媒：平均股价24.58，平均市盈率110.69，平均市净率9.78
有色金属：平均股价11.49，平均市盈率122.54，平均市净率4.82
房地产：平均股价7.50，平均市盈率51.71，平均市净率3.82
农林牧渔：平均股价10.59，平均市盈率112.62，平均市净率2.65
石油石化：平均股价11.56，平均市盈率82.55，平均市净率3.17
纺织服装：平均股价9.36，平均市盈率107.14，平均市净率9.14
电子元器件：平均股价14.35，平均市盈率92.03，平均市净率3.88
餐饮旅游：平均股价12.46，平均市盈率72.39，平均市净率3.92
电力设备：平均股价11.13，平均市盈率71.75，平均市净率4.56
钢铁：平均股价6.06，平均市盈率47.76，平均市净率-0.68
食品饮料：平均股价17.83，平均市盈率55.88，平均市净率4.15
国防军工：平均股价15.75，平均市盈率173.11，平均市净率4.08
交通运输：平均股价6.36，平均市盈率36.71，平均市净率2.43
汽车：平均股价10.67，平均市盈率130.20，平均市净率3.41
医药：平均股价20.81，平均市盈率91.56，平均市净率5.81
建筑：平均股价10.26，平均市盈率70.53，平均市净率2.63
机械：平均股价12.06，平均市盈率98.61，平均市净率3.23
轻工制造：平均股价9.50，平均市盈率119.51，平均市净率4.70
银行：平均股价7.14，平均市盈率6.06，平均市净率1.01
综合：平均股价7.70，平均市盈率114.53，平均市净率-8.36
电力及公用事业：平均股价11.33，平均市盈率60.90，平均市净率2.81
基础化工：平均股价10.32，平均市盈率79.57，平均市净率2.51
家电：平均股价12.31，平均市盈率53.10，平均市净率3.03
商贸零售：平均股价9.93，平均市盈率47.86，平均市净率2.90
通信：平均股价15.19，平均市盈率90.82，平均市净率16.74
煤炭：平均股价7.41，平均市盈率29.37，平均市净率1.92
非银行金融：平均股价12.51，平均市盈率57.59，平均市净率2.56

奶粉行业需求增长

“单独二胎”政策预计未来五年将新增婴儿190万，市场容量有望增加70亿左右。
国产品牌如伊利股份和贝因美将受益于政策带来的需求增长和消费者对国产奶粉品质的重新认识。

房地产税收政策

税收制度：介绍了房地产税种及构成要素，包括房产税、城镇土地使用税、土地增值税等。
税收优惠政策：包括鼓励个人买卖住房的营业税、契税和土地增值税政策，支持住房租赁市场发展的税收政策等。

市场动态

房价上涨：10月70个大中城市中，69城房价同比上涨，北上广深涨幅均超20%。
煤炭产量：前10月煤炭产量同比下降，但降幅收窄，铁路和港口煤炭发运量增长。

投资建议

推荐股票：包括沈阳化工、中国石油、中国石化、上海石化、海越股份、齐翔腾达、铜陵有色、中国铝业、中国太保、上海医药、中国中冶、中国人寿、长城汽车、郑煤机、上海电气、中国南车、中国交建、中海油服、中国石油、中海集运、招商银行、大连港、中煤能源、紫金矿业、*ST远洋、建设银行、中国银行、大唐发电、金隅股份、中信银行、洛阳钼业、东方航空、兖州煤业、复星医药等。