20230725-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_17页_848kb

商品研究晨报摘要：

品种观点与趋势强度

• 贵金属及基本金属晨报
  • 黄金： 高位震荡，1900美元/盎司或为相对低位，警惕1990美元/盎司压力。若美元指数99位置获得支撑，震荡区间或将扩大。
  • 白银： 震荡回落。
  • 铜： 政策利好支撑价格。国内仓单减少，现货升水，市场风险情绪提升。供应端检修拖累，需求预期政策利多，中长期可关注国内的显性政策落地情况。
  • 铝： 横盘整理，预计18500关口在7-8月仍为阻力。
  • 锌： 宏观微利好暂撑价格，但消费进入淡季，下游需求不足，供应维持高位，预计震荡调整。
  • 氧化铝： 高位横盘，期现拉涨偏过，现货贴水，上行动力不足。
  • 铅: 消费淡旺季过渡，废电池供应尚可，下游接货改善，支持价格，短期偏强运行。
  • 镍: 基本面偏弱，现货升水下调，俄镍资源偏紧，国内供应爬产，预计震荡运行。
  • 不锈钢： 盘面预期利多（宏观），基本面偏弱，短期震荡运行，长期关注去库与成本压力。
  • 锡： 出口政策对应去库不及预期，需求未实质好转，价格突破后短期或有支撑，仍有限上涨空间。
  • 工业硅： 基本面较弱势，库存高位，供需格局难改，短期情绪炒作，上行空间有限。

要点回顾

• 7月为铅消费淡季过渡阶段，废电池供应有限，但终端需求略有回暖。
• 国家正推出促进民营经济发展政策。
• 前美联储主席伯南克预计美联储7月将加息，可能是最后一次。
• 国内宏观政策信号积极。
• 美联储加息预期持续，但通胀数据放缓可能利多贵金属。
• COMEX及上海期货交易所电解镍品牌注册扩容。
• 天然气出口政策和前期压减出口量的举措影响有待观察。
• 印度矿企因金属价格疲软利润下降。
• 进出口政策变动（如锡出口政策）影响市场预期。
• 对俄制裁与部分国家产能投放构成全球供应端的复杂影响。