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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，重点分析贵金属市场近期走势及2026年的展望。报告涵盖贵金属价格、市场趋势、相关图表及宏观事件，旨在为投资者提供交易策略建议。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 周末事件：美国在委内瑞拉近海的军事行动显著推高贵金属价格与国际油价。
• 周一走势：贵金属板块继续偏强运行，伦敦黄金在两个月横盘调整后创出新高。
• 市场因素：年底消费旺季、美联储宽松货币政策及全球增长前景改善推动贵金属上涨。
• 交易建议：建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者可适当降低仓位规模。
• 关注重点：本周需关注委内瑞拉和俄乌冲突局势以及美国三季度GDP数据。

中线行情预测

贵金属	预计上涨目标	关键因素
伦敦黄金	4800-5000美元/盎司	全球政治经济体系重组、货币流动性充裕
伦敦白银	73.5-77.5美元/盎司	增长预期改善、工业属性增强
伦敦铂金	2000-2100美元/盎司	金银比值下降、消费和投资需求替代
伦敦钯金	1620-1700美元/盎司	高金钯比值、汽车电气化转型抑制基本面

三、主要宏观事件/数据

1. 美联储政策动向：

   • 纽约联储总裁威廉姆斯认为当前利率水平合适，无需再次降息。
   • 美联储理事米兰支持降息，认为通胀已降温。
   • 克利夫兰联储总裁哈玛克认为未来几个月无需调整利率。
   • 白宫经济顾问哈西特支持特朗普的低通胀观点。

2. 地缘政治风险：

   • 美国海岸警卫队追缉委内瑞拉附近油轮，可能影响国际油价。
   • 特朗普称仍存在与委内瑞拉开战的可能性。

3. 中国出口数据：

   • 11月中国稀土磁铁出口量明显回升，创10个月新高。
   • 对日本和欧盟出口创纪录，但对美国出口有所回落。
   • 中国大豆进口量创四年同期新高，连续三月未进口美国大豆。

四、关键图表与数据

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

所有图表均来源于Wind，建信期货研究发展部。

五、研究员信息

研究员	研究领域	联系方式	期货从业资格号
何卓乔	宏观贵金属	021-60635739	F3008762
黄雯昕	国债集运	021-60635739	F3051589
聂嘉怡	股指	021-60635735	F03124070

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。
• 信息可能受扭曲因素影响，不保证其准确性和完整性。
• 未经书面授权，不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或分发本报告。

七、建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

八、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com