20130729-华泰证券-7月份新基金募集延续低迷_13页_1mb

基金市场动态与分析总结

核心内容

2013年7月，基金市场呈现以下特点：

• 新基金募集规模持续低迷，单月成立规模约200亿元，创近15个月新低。
• 黄金ETF业务指引发布，规范黄金ETF申赎业务。
• 养老主题产品发行活跃，多家机构推出养老理财产品。
• 基金子公司规模突破2000亿元，其中通道业务占比较大。
• 基金公司风险准备金提取达到1%的公司数量增加，但十大基金公司仍未达标。
• 股票型基金仓位降至历史低点，预计需补仓约162亿元。
• 市场指数波动较大，成长股表现受流动性影响。

主要观点

1. 新基金募集规模低迷

• 7月新基金募集规模仅约200亿元，延续6月低迷走势。
• 分析人士认为，流动性紧张是主要原因之一。

2. 黄金ETF业务指引发布

• 上交所于7月26日发布《黄金交易型开放式基金业务指引》。
• 明确黄金ETF的定义及运作规则，以规范市场秩序。

3. 养老主题产品发行活跃

• 光大银行推出首款养老理财产品后，华夏基金、长江养老、英大信托等机构相继推出养老主题基金产品。
• 不同机构的养老产品各有特色，如灵活配置、对接实体项目等。

4. 基金子公司规模增长

• 基金公司子公司规模已超2000亿元，其中通道业务占比超过70%。
• 代表公司包括招商财富、民生加银、平安汇通财富等。

5. 风险准备金提取情况

• 基金公司风险准备金已提取七年半，总提取金额约185亿元。
• 目前已有15家基金公司风险准备金提取达到1%，主要集中在中小基金公司。

6. 股票型基金仓位调整

• 7月股票型基金平均仓位降至78.52%，比一季度末下降1.54个百分点。
• 若股票型基金持仓下限提高至80%，则需补仓约162亿元。

7. 市场指数波动

• 上周上证基指收涨1.61%，深证基指涨1.89%。
• 创新封基表现分化，部分基金涨幅显著，而部分基金跌幅明显。

关键信息

基金产品表现

• 开放式基金：

  • 表现较好的基金有：银河行业优选（1.82%）、泰信优势增长（1.37%）等。
  • 表现较差的基金有：申万菱信竞争优势（-1.59%）、汇添富逆向投资（-1.25%）等。

• 场内基金：

  • 表现较好的基金有：信诚周期轮动（1.08%）、基金汉盛（0.35%）等。
  • 表现较差的基金有：银华沪深300（-0.84%）、鹏华资源B（-3.62%）等。

分级基金分析

• 股票分级基金B份额：

  • 溢价率与融资效率密切相关，融资效率高意味着溢价率可能较低。
  • 银华瑞祥B（-5.72%）是表现较差的基金之一。

• 股票分级基金A份额：

  • 折价率高于理论值时，表示价格低估，具有投资价值。
  • 银华金利A（-0.09%）是表现较差的基金之一。

• 债券分级基金B份额：

  • 杠杆倍数高意味着基金的杠杆程度大。
  • 天弘添利分级B（-5.45%）是表现较差的基金之一。

市场趋势与建议

• 结构性行情持续：

  • 中欧基金认为，结构性行情将延续，成长性行业仍有投资机会。
  • 天治基金寇文红指出，流动性紧张对成长股的影响是暂时的，短期调整后将快速反弹。

• 投资建议：

  • 投资者应关注政策导向的行业，如大气治污、信息消费等。
  • 避免估值过高的成长股，以防范风险。

市场指数与基金快览

• 图1：市场指数与大类基金上一交易日平均涨跌幅。
• 图2：银行间市场国债与AA+企业债到期收益率。
• 图3：行业指数上一交易日涨跌幅。
• 图4：1年期国债到期收益率走势。
• 图5：10年期国债到期收益率走势。
• 图6：股票分级基金B份额实际溢价率与预测溢价率关系。
• 图7：股票分级基金A份额实际折价率与预测折价率关系。

分级基金数据概览

股票分级基金B份额

股票分级基金A份额

债券分级基金B份额

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 胡新辉：执业证书编号S0570510120053，研究员，电话025-83290923，邮箱huxinhui@mail.htsc.com.cn。
• 牛旭亮：执业证书编号S0570512110001，研究员，电话025-83290954。