20240425-上海证券-电力设备行业动态_新型电力系统推进_关注火电设备及灵活性改造机会_2页_395kb

电力设备行业增持（维持）分析总结

核心内容

本报告由丁亚分析师于2024年04月25日发布，聚焦电力设备行业，尤其关注火电设备及灵活性改造的投资机会。报告指出，在“双碳”目标背景下，我国正在加速构建以新能源为主体的新型电力系统，新能源装机量和渗透率的持续提升正带来一系列挑战，包括电力输出的波动性、随机性和间歇性，影响了电网系统的稳定性和安全性。

主要观点

• 新能源问题凸显：随着新能源装机量的增长，其波动性和间歇性对电网调峰调频工作提出了更高要求，不利于供电可靠性和稳定性。
• 火电仍为压舱石：尽管火电装机占比逐年下降，但其仍是我国电力结构中的主要发电主体，具有稳定电力输出的优势，未来将在电力系统中发挥更大的调节性作用。
• 政策支持火电转型：发改委多次发布政策文件，推动煤电上网电价市场化改革和灵活性改造，明确了火电在新型电力系统中的重要地位，稳定了行业预期。
• 灵活性改造是关键：灵活性改造通过技术手段提升煤电机组的负荷调节能力，是增强电网调峰能力的重要方式。政策要求到2027年实现存量煤电机组“应改尽改”。

关键信息

• 行业趋势：新型电力系统建设推动火电设备及灵活性改造需求增长。
• 政策背景：
  • 2021年：发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。
  • 2023年11月：发改委发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》。
  • 2024年初：发改委发布《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》。
• 投资机会：火电及灵活性改造投资增长将带来新的市场机遇。
• 推荐标的：推荐关注双良节能，建议关注东方电气和青达环保。
• 数据预测：
  • 双良节能（600481）2023年每股收益（EPS）为1.34元，2024年预计为1.56元，2025年预计为1.66元。
  • 2023年市盈率（PE）为5.27倍，2024年预计为4.53倍，2025年预计为4.25倍。
  • 2023年市净率（PB）为1.97倍。
  • 投资评级为“买入”。

风险提示

• 火电新增装机规模低于预期。
• 灵活性改造订单落地进度不及预期。

投资建议

在新型电力系统建设的背景下，火电设备及灵活性改造投资增长可带来显著的投资机会。分析师建议投资者关注具备较强技术实力和市场竞争力的火电设备制造商及灵活性改造相关企业。

评级体系说明

• 股票投资评级：基于公司基本面和估值预期，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”。
• 行业投资评级：分为“增持”、“中性”、“减持”，反映行业基本面和指数表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。