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长江期货能化产业周报摘要 (2023-08-07)

1. PVC 市场分析

1.1 本周回顾

• 市场震荡下行，主力合约V2309下跌159%至6187元/吨。
• 常州现货价格下跌5元/吨至6075元/吨；电石价格涨100元/吨至3385元/吨；乌海出厂价上涨50元/吨至2900元/吨。
• PVC生产企业库存下降68.9%，部分企业出货改善。
• 社库总体高位，华东/华南库存小幅增加。

1.2 后市展望

• 短期：预计谨慎偏弱，政策预期可能降温；出口需求边际放缓。
• 供需矛盾：供应端逐步恢复，但需求疲软，库存高企压制价格空间。
• 成本支撑：电石法出口需求减弱，成本支撑预期减弱，采购积极性较高。

1.3 关键数据

• 电石价格涨100元/吨，电石法利润修复，亏损幅度收窄（山东利润+81元/吨）。
• PVC开工率环比提升12.2个百分点至73.85%；电石法产量维持低位，乙烯法产量高位。
• 出口方面，FOB价格7.80美元/吨，出口订单改善但价格高位抑制采购。

1.4 操作建议

• 投资者暂观望；现货多头反弹高位后积极套保。

2. PP 市场分析

2.1 本周回顾

• 市场震荡偏弱，主力合约PP2309跌0.58%至7416元/吨。
• 原油成本支撑增强，但下游需求跟进不足，采购积极性弱。
• 主要生产商库存环比下降14.2%，去库节奏放缓。

2.2 后市展望

• 短期：成本支撑延续，但供应增量与需求不足矛盾，预计高位震荡。
• 中长期：新产能上行压力大，政策驱动需求效果待观察。

2.3 关键数据

• PP开工率80.05%，环比+3.34个百分点；新增检修装置减少。
• 油制PP利润压缩，煤制PP利润扩展。
• 9-1价差维持31-46元/吨，基差在-103至-103元/吨区间震荡。

2.4 操作建议

• 投资者暂观望；注意库存累积风险。

3. 市场关键观察点

3.1 地产政策

• 房地产投资持续下滑，待售面积高位，政策托底效果待验证。

3.2 港口与成本

• 电石成本支撑减弱，港存库存压力不大。
• 原油偏强，丙烷价格支撑，成本端趋势需关注节奏。

3.3 国际出口

• PVC出口订单改善，但低价套利窗口扩大，利润修复空间有限。

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> 注：本文摘要涵盖核心条款，不构成操作建议。