20201008-万联证券-通信行业周观点_第四季度预计继续维持5G超前建设节奏_12页_1mb

通信行业周观点（09.28-10.08）总结

核心内容

第四季度预计通信行业将延续5G建设的超前节奏，尽管当前通信板块整体表现低于预期，部分公司受海外业务影响较大，但随着5G网络建设的持续推进和应用落地，相关产业链公司将迎来配置机会。5G技术将推动云游戏、超清视频、电商体验、竞技体育、文化旅游等多个产业的发展，成为数字化转型的重要支撑。

主要观点

• 5G建设持续超前：工信部刘烈宏指出，5G已成为我国抢占战略制高点的关键，未来三年仍将处于导入期，需保持战略定力，稳步推进建设。
• 5G应用逐步成熟：2C业务已稳步推进，而2B、2G业务尚处于发展初期，需要时间探索和实践。
• 疫情未影响电信资本支出：Dell'Oro Group数据显示，疫情并未对全球电信资本支出造成太大影响，反而催生了远程办公、远程教育、远程医疗等新需求，为通信行业带来新的发展机遇。
• 全球资本支出增长：预计2019-2022年期间，全球电信资本支出将以2%的复合年增长率增长，无线资本支出将以4%的复合年增长率增长。

关键信息

5G技术发展与应用

• 5G网络建设初期投资较大，但具有强渗透性，能带动多个产业的发展。
• SPN技术作为新一代融合承载网络架构，具备低时延、大带宽、超高精度同步、灵活管控等优势，同时依托以太网生态链，具备低成本特性。
• 中兴通讯与移动共同完成三项ITU-T SPN国际标准开发，推动5G承载网技术标准化。

通信板块表现

• 上周通信板块下跌0.21%，行业排名第10位，但较上周上升5名。
• 本周沪深300指数上涨0.38%，通信板块整体表现弱于大盘。
• 从年初至今，通信板块累计下跌1.42%，在28个行业中排名第21。

投资建议

• 光通信领域：推荐中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐中兴通讯、星网锐捷。
• 5G建设核心标的：推荐铭普光磁。
• 测试服务领域：推荐东方中科。
• 光纤光缆行业：推荐长飞光纤。
• 运营商：推荐中国联通。

风险提示

• 5G渗透速度不达预期可能影响相关公司的业绩表现。
• 全球经济环境恶化可能对依赖国外光电芯片的公司造成供应链风险。

重点个股表现

限售解禁情况

未来三个月内通信板块将有17股限售解禁，其中解禁比例超过15%的有8股，包括：

• 中光防雷（0.63%）
• 万隆光电（51.14%）
• 德生科技（30.19%）
• 剑桥科技（12.49%）
• 凯乐科技（0.33%）
• 中国联通（29.14%）
• 广哈通信（67.78%）
• 会畅通讯（1.15%）
• 剑桥科技（29.00%）
• 广和通（9.53%）
• 神宇股份（15.41%）
• 海能达（3.63%）
• 杰赛科技（9.55%）
• 高鸿股份（0.85%）
• 高新兴（0.52%）
• 三维通信（12.49%）
• 优博讯（6.06%）
• 日海智能（16.67%）

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 5G渗透速度不达预期。
• 全球经济环境恶化可能影响通信行业的增长。

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