20220328-中财期货-晨会焦点_7页_244kb

文档总结：宏观金融与大宗商品市场分析

核心内容概览

本文档对当前宏观金融及主要大宗商品市场进行了详细分析，涵盖股指、国债、金银、有色、黑色建材、能源、化工、农产品等多个板块，重点分析了价格走势、供需变化、政策影响以及市场情绪等关键因素。

---

主要观点与关键信息

1. 股指市场

• 三大宽基指数均下跌：IF2204跌1.94%，IH2204跌1.61%，IC2204跌1.41%。
• 基差变化不一致：IC/ IH为2.184（+0.005），显示市场情绪分化。
• 北向资金持续净流出：净流出31亿元，反映市场信心不足。
• 市场处于磨底阶段：预计A股震荡运行，建议谨慎操作，区间思路为主，逢低做多，注意止盈止损。

2. 国债市场

• 中美利差收窄：十年期国债收益率下降0.0077%，十年期美债收益率上升14BP，利差为0.3247%。
• 政策托底与疫情干扰：国内政策底已形成，但疫情对经济基本面修复形成阻碍。
• 市场预期震荡：短期信用扩张疲软支撑期债，中期宽信用政策可能利空期债。
• 建议观望：关注月底制造业PMI数据，预计震荡行情。

3. 金银市场

• 黄金价格下跌：纽约商品交易所4月黄金期价下跌0.41%，CFTC净多头头寸降至近五周最低。
• 黄金投资属性强于消费属性：与美元实际利率负相关，当前美联储加息使黄金吸引力下降。
• 俄乌冲突带来避险情绪：多空因素交织，短期金价高位震荡。

4. 有色市场

铜

• 价格震荡：SMM 1#电解铜均价73780元（-120），LME库存小幅下降。
• 供需面：供应高位，需求恢复中，铜矿加工费反弹，沪铜重回震荡区间。
• 策略建议：谨慎做多，关注国内基建和房地产政策放松预期。

锌

• 价格小幅上涨：SMM 0#锌锭均价26290元（0），LME库存下降。
• 供给偏紧：欧洲天然气价格高企，冶炼亏损，锌矿结构性短缺。
• 策略建议：谨慎做多，关注疫情缓解后需求回暖。

镍

• 价格维持震荡：镍价在21.5万左右，不锈钢价格跟随。
• 青山被逼仓事件：对价格形成支撑，但需警惕疫情带来的系统性风险。
• 策略建议：稳中偏强，关注疫情及补库预期。

5. 黑色建材市场

钢铁

• 价格稳中有升：20mm螺纹钢均价4987元/吨（+4），热卷均价5234元/吨（+14）。
• 供需矛盾：疫情导致工地开工率下降，但基建资金尚可。
• 策略建议：短期逢低做多，警惕疫情持续带来的影响。

铁矿

• 价格稳中有升：日照港61.5%PB澳粉车板价964元/湿吨，超特粉价格上升。
• 库存与供应：港口库存回升，但钢厂库存中性，供应受限。
• 策略建议：区间震荡，关注疫情及运输情况。

动力煤

• 价格稳中有升：秦港5500现货报价900元/吨。
• 需求支撑：小寒流延长供暖需求，但制造业用电需求受疫情影响。
• 策略建议：短期稳中偏强，上边界900元/吨明确，操作难度大。

6. 能源市场

原油

• 价格持续上涨：美油期货上涨1.4%，本周累计上涨8.8%。
• 供应风险：沙特石油设施遭袭，美国考虑释放战略储备，油价上行压力大。
• 策略建议：关注美国和俄罗斯的能源政策，预计震荡偏强。

燃料油

• 价格高位震荡：新加坡高硫380现货升水，燃料油单边价格驱动有限。
• 库存与需求：富查伊拉地区库存下降，但需求支撑不足。
• 策略建议：关注原油走势，预计高位震荡。

LPG

• 价格小幅下跌：华南液化气市场均价6825元/吨，市场成交清淡。
• 供应与需求：供应小幅上涨，需求受气温回升影响下滑。
• 策略建议：预计震荡偏弱。

沥青

• 价格高位震荡：华东主流成交3850-4000元/吨，供应处于低位。
• 库存累积：厂家与社会库存小幅上升，但需求疲软。
• 策略建议：短期高位震荡，关注天气及基建影响。

7. 化工市场

PVC

• 价格震荡偏强：V05合约收于9152元/吨（+1.34%）。
• 出口预期强劲：东南亚和印度出口利润攀升，国内去库预期较好。
• 策略建议：建议正套，关注出口持续性。

苯乙烯

• 价格震荡上涨：2205合约收于9977元/吨（+3.45%）。
• 库存上升：国内总库存30.8万吨，供应压力增加。
• 策略建议：预计下周有回调空间，关注出口装船情况。

聚乙烯（PE）

• 价格窄幅震荡：PE2205收于9137元/吨（+0.08%）。
• 库存压力缓解：石化及社会库存下降，港口库存增加。
• 策略建议：短期震荡偏弱，关注原油走势。

聚丙烯（PP）

• 价格震荡：PP2205收于9042元/吨（+1.04%）。
• 供应与需求：供应端检修减少，需求端恢复有限。
• 策略建议：短期震荡，关注下游复工情况。

PTA

• 价格震荡上涨：PTA2205收于6306元/吨（+1.15%）。
• 成本支撑减弱：PX价格下跌，PTA加工利润收窄。
• 策略建议：关注原油动态，5-9合约正套机会仍存。

乙二醇

• 价格震荡偏强：乙二醇期货主力合约收于5242元/吨（+0.9%）。
• 供需矛盾：港口库存高位，需求受疫情影响。
• 策略建议：短期震荡偏弱，关注进口量变化。

橡胶

• 价格区间震荡：RU2205收于13510元/吨。
• 供给有限：产区降雨影响开割，新胶释放量有限。
• 策略建议：短期震荡，关注天气及物流情况。

8. 农产品市场

油脂油料

• 价格震荡走弱：豆油现货基差走弱，广东地区跌幅明显。
• 供需偏弱：国内疫情抑制需求，国际市场出口预期回升。
• 策略建议：短期震荡，关注疫情及出口情况。

苹果

• 库存偏低：全国冷库存储量远低于往年同期。
• 需求偏弱：清明节备货带动走货，但疫情抑制终端需求。
• 策略建议：逢低做多，关注花期及天气变化。

豆粕

• 价格大幅上涨：全国豆粕现货价格突破5000元/吨。
• 供给偏紧：南美干旱减产，国内库存极低。
• 策略建议：中期仍有上涨空间，关注下游需求。

白糖

• 价格震荡运行：国际糖价上行，但国内需求疲软。
• 出口支撑：印度出口良好，部分弥补巴西产量下滑。
• 策略建议：短期震荡，关注进口成本与消费淡季影响。

棉花

• 价格震荡：郑棉涨幅不及美棉，进口利润倒挂。
• 需求疲软：国内纱产量小幅下滑，布产量回升但出口减少。
• 策略建议：震荡运行，关注美棉走势与国内政策。

鸡蛋

• 价格稳中有跌：主力合约2205收于4364点（-0.73%）。
• 需求偏弱：物流受阻，终端拿货谨慎，零售渠道表现较好。
• 策略建议：逢低做多，关注疫情及清明节备货情况。

---

总体市场策略建议

• 谨慎操作：多空因素交织，建议以区间思路为主。
• 关注政策与疫情：国内政策底已形成，但疫情仍对经济基本面造成干扰。
• 关注出口与库存变化：出口回暖与库存去化将对部分品种形成支撑。
• 把握阶段性机会：如铜、PVC、苯乙烯等品种的正套机会。

---

关键关注点

• 国内疫情走势及物流恢复情况
• 美国就业、通胀数据及货币政策动向
• 俄乌局势对大宗商品的扰动
• 国内房地产及基建政策放松预期
• 3月制造业PMI数据及出口情况
• 国内库存变化与供需关系