20230212-华泰期货-焦炭焦煤周报_供需缓慢恢复_双焦窄幅震荡_6页_595kb

双焦市场分析总结

核心内容

本周，双焦（焦炭与焦煤）市场整体呈现供需缓慢恢复、价格窄幅震荡的态势。焦炭和焦煤价格均小幅下跌，市场情绪偏谨慎，中下游企业仍以主动去库存为主，导致焦煤库存持续低位下降，而焦炭则开始出现小幅累库迹象。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭主力合约2305本周窄幅震荡，最终收于2737元/吨，环比下跌61元/吨，跌幅为2.18%。现货价格保持稳定，期货仍贴水运行。
• 供给端：独立焦企产能利用率小幅提升至72.4%，环比增加0.1%；焦炭日均产量增加0.1万吨至66.5万吨，库存减少2.1万吨至125.3万吨。
• 需求端：247家钢厂高炉开工率提升至78.42%，环比增加1.01%，同比增加10.23%；钢厂盈利率环比上升4.33%，但同比下降43.72%。铁水产量稳步增长，但增速放缓。
• 库存情况：钢厂焦炭库存增加10.5万吨至651.66万吨，可用天数下降0.2天至12.97天；焦企焦炭库存小幅增加0.3万吨至81.7万吨；全样本焦炭总库存增加13万吨至973.7万吨。下游补库意愿较低，市场整体库存仍处于低位。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤主力合约2305窄幅震荡，最终收于1840元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅为0.35%。各煤种价格震荡，期货贴水运行，流拍情况减少。
• 供给端：独立焦企产能利用率提升至75%，环比增加0.2%；焦煤日均产量增加0.2万吨至56.5万吨，库存增加0.3万吨至81.7万吨。
• 需求端：钢厂炼焦煤库存减少24.7万吨至818.73万吨，焦企炼焦煤库存减少26.3万吨至848.4万吨，可用天数下降0.4天至11.3天。中下游去库持续，焦煤库存维持低位。
• 库存情况：焦煤库存整体下降，三环节与四环节合计库存均呈现下降趋势，显示市场去库压力较大。

关键信息

• 整体趋势：双焦市场短期缺乏明显上涨动力，价格更多跟随板块波动。
• 库存水平：焦炭和焦煤库存均处于历史低位，市场矛盾较小。
• 利润与成本：焦化利润略有改善，但动力煤价格节后大幅下跌，对焦炭价格形成压制。
• 市场情绪：中下游企业信心不足，持续去库存，抑制了价格上行空间。

策略建议

• 焦炭：震荡走势，短期建议观望。
• 焦煤：震荡走势，短期建议观望。
• 跨品种与期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 需求表现：若需求不及预期，可能进一步压制价格。
• 焦化利润：利润变化可能影响生产积极性。
• 煤炭进口及动力煤价格：煤炭进口政策及动力煤价格波动可能对双焦市场产生连锁影响。

数据来源与图表说明

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差
• 图3：焦炭5-9合约价差
• 图4：主流市场焦煤价格
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差
• 图6：焦煤5-9合约价差
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率
• 图8：高炉开工率
• 图9：焦化利润
• 图10：三环节焦炭合计库存
• 图11：四环节焦煤合计库存
• 图12：焦炭月度产量
• 图13：中国生铁产量

所有图表数据均来源于Wind、钢联及华泰期货研究院。