20181030-川财证券-能源观察_能源局_前三季度光伏新增装机34.54GW_4页_548kb

报告摘要

能源行业前三季度总结（川财证券，2018年10月30日）

核心内容

2018年前三季度，中国能源行业整体呈现稳步增长态势，特别是在光伏、天然气和电力领域表现突出。国家能源局数据显示，全国光伏新增装机容量达34.54GW，其中光伏电站新增1740万千瓦，同比下降37%；分布式光伏新增1714万千瓦，同比增长12%。截至9月底，全国光伏发电装机总量达到16474万千瓦。

在电力市场方面，全社会用电量同比增长8.9%，前三季度发电设备平均利用小时数同比提升94小时，显示电力需求持续增长。然而，装机增速有所放缓，同比降低2.3个百分点。此外，年度长协价差同比下降，表明电力市场化进程加快，价格机制逐步完善。

天然气消费继续保持快速增长，前三季度表观消费量同比增长16.7%，增速较去年同期略有下降。城市燃气、工业燃料和发电用气需求均维持两位数增长，显示天然气在能源结构中的重要地位。

煤炭行业方面，前三季度消费增速回升，主要得益于电煤消费增长。电煤占煤炭消费总量的比重达到53.9%，较去年同期提高2.3个百分点，显示煤炭在电力供应中的关键作用。

主要观点

光伏行业：市场规模稳步增长，分布式光伏表现优于光伏电站，装机总量持续扩大，成为能源结构调整的重要力量。
天然气行业：消费快速增长，城市燃气、工业燃料和发电用气需求强劲，预计冬季供暖将推动价格上升，带来投资机会。
电力行业：用电量和发电设备利用小时数增长显著，但装机增速放缓，市场化交易价格逐步下降，有利于成本控制良好的企业。
石油化工：主要企业业绩回升，原油和天然气需求预计在冬季增加，为行业带来增长动力。

关键信息

行业数据

光伏：新增装机34.54GW，装机总量16474万千瓦。
天然气：表观消费量同比增长16.7%，城市燃气、工业燃料和发电用气需求增长。
煤炭：消费增速回升，电煤占比达53.9%。
电力：全社会用电量同比增长8.9%，发电设备平均利用小时数提升94小时。

市场动态

原油：NYMEX原油期货下跌1.33%，布伦特原油下跌1.02%，市场供应担忧加剧。
天然气：NYMEX天然气期货下跌1.16%，但整体消费趋势积极。
煤炭：动力煤价格649.20元/吨，煤炭库存可用天数增加。

公司表现

长航凤凰：前三季度营收增长7.88%，净利润增长74.83%，资产和净资产均增长。
申通地铁：营收略有下降，净利润大幅减少，但资产规模增长。
韶能股份：营收和净利润均下降，但资产总额增长。
上海雅仕：营收小幅增长，净利润下降，资产总额略有减少。

投资建议

石油化工：关注中油工程、贝肯能源、中国石油、*ST油服、新天然气、蓝焰控股、中海油服、新潮能源等企业。
电力：华能国际、中国核电、长江电力等公司因成本控制和装机结构优势，有望受益于电力市场化进程。

风险提示

OPEC原油限产执行率下降可能影响国际油价。
国际成品油需求大幅下滑可能对市场造成压力。
油气改革方案未落实，可能影响行业政策预期。
电力需求不及预期可能影响企业盈利。

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。