20260525-中国银河-2026年4月电力数据点评_用电量增速环比提升_光伏新增装机大幅下滑_2页_345kb

2026年4月电力数据点评总结

核心内容

2026年4月，国家统计局与国家能源局发布了最新的能源与电力生产数据。数据显示，全社会用电量同比增长6.0%，环比3月的3.5%显著提升，主要受高温天气影响。各产业用电量增长情况如下：

• 第一产业用电量：112亿kwh，同比增长2.0%
• 第二产业用电量：5584亿kwh，同比增长5.3%
• 第三产业用电量：1517亿kwh，同比增长8.9%
• 城乡居民生活用电量：992亿kwh，同比增长6.0%

2026年1-4月，全社会用电量累计增长5.4%，增速较1-3月提升0.2pct。从发电量结构来看，4月火电、水电、核电、风电、光伏发电量同比分别增长3.1%、12.2%、-8.7%、-5.0%、+7.1%。其中，核电增速下滑主要受大修影响，风电增速下滑则与资源条件有关。

主要观点

用电量增长

• 4月用电量增速提升，主要受高温天气拉动，全社会用电量达8205亿kwh，同比增长6.0%。
• 1-4月累计用电量增长5.4%，显示整体用电需求保持稳定增长。

发电量结构

• 火电发电量增速较3月加快1.2pct，达3.1%。
• 水电增速显著提升至12.2%，预计与气候条件改善有关。
• 核电发电量增速为-8.7%，主要受大修影响。
• 风电增速为-5.0%，受资源条件限制。
• 光伏发电量增速为+7.1%，但4月新增装机大幅下滑。

新增装机情况

• 2026年1-4月，全国新增发电装机10624万千瓦，同比减少27%。
• 光伏新增装机同比大幅下滑52%，主要受去年同期分布式光伏新规导致的阶段性抢装影响。
• 其他能源类型中，火电、水电、核电、风电新增装机同比分别增长+1162万千瓦、+245万千瓦、+362万千瓦、+97万千瓦。

关键信息

投资建议

• 火电：煤价上涨与高温天气推动电价上涨，扭转市场悲观预期，建议关注华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源等个股。
• 水电：预计5月进入厄尔尼诺状态，关注低基数下的电量修复，建议关注长江电力、川投能源、国投电力、桂冠电力、华能水电等。
• 核电：辽宁、广西机制电价落地，稳定电价预期，叠加增量机组密集投运，板块有望迎来业绩与估值双升，建议关注中国广核、中国核电。
• 新能源：短期基本面偏弱，建议关注算电协同相关政策和项目落地对行情的催化，建议关注龙源电力、三峡能源、绿发电力、电投绿能、金开新能等。

风险提示

• 自然资源条件不及预期
• 原材料价格大幅上涨

分析师信息

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学(北京)毕业，拥有超过10年行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年加入中国银河证券。
• 梁悠南：公用事业行业分析师，清华大学本科，加州大学洛杉矶分校及纽约州立大学布法罗分校硕士。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 / 程曦 0755-83471683
  • 上海地区：林程 021-60387901 / 李洋洋 021-20252671
  • 北京地区：田薇 010-80927721 / 褚颖 010-80927755

公司网址

• www.chinastock.com.cn

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