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安信國際證券(香港)有限公司2014年投資策略總結

核心內容

安信國際證券(香港)有限公司於2014年1月1日發布了一份投資報告，涵蓋了全球及中國股市的表現與估值、沽空情況、A/H股對比、技術走勢及行業分析。報告重點關注港股、A股、中美股市、亞洲及歐美股市的表現，並對券商、保險、房地產、TMT及環保等行業提出具體投資建議。

主要觀點

全球股市表現

• 港股：恒生指數收市價為23,306點，無變動，預測市盈率為10.0倍，較歷史正常範圍偏低。
• H股指數：收市價為10,816點，無變動。
• 中國股市：上海綜合指數為2,116點，深交所成份股指數為8,122點，沪深300指數為2,330點。
• 其他金磚四國股市：俄羅斯RTS美元指數為1,442點，巴西IBOV指數為51,507點，印度Sensex 30指數為21,140點。
• 亞洲股市：日經指數為16,291點，韓國綜合指數為2,011點，新加坡海峡指數為3,167點，泰國SET指數為1,299點，吉隆坡綜合指數為1,867點，台灣加權指數為8,612點。
• 欧美股市：道指為16,577點，標普500為1,848點，納斯達克為4,177點，英國富時100為6,749點，德國DAX為9,552點，法國CAC 40為4,296點。

沽空重點股

• 主板：主要關注港股的表現及沽空情況，如腾讯(700)、中国平安(2318)、碧桂园(2007)等。
• 恒指：恒生指數沽空額為1015百萬港元，佔成交比例9.9%。
• 国企指数：国企指数沽空額為685百萬港元，佔成交比例11.7%。
• 主要沽空股：包括腾讯(700)、中国平安(2318)、碧桂园(2007)、高鑫零售(6808)等。

A/H股對比

• H股：包括浙江世寶(1057)、山東墨龍(568)、洛陽玻璃(1108)等。
• A股：包括浙江世寶(002703)、山東墨龍(002490)、洛陽玻璃(600876)等。
• H/A溢价：H股對A股的溢价率普遍較高，如浙江世寶H股對A股折讓達87.6%。

重點行業分析

券商

• 准入放开：券商行業將面臨准入放开的挑戰，但整體衝擊有限，並可能帶來投資機會。
• 经纪业务：准入放开後，新進券商以经纪業務為主，佣金率下降，但大型券商受影響較小。
• 融资融券：業務仍處於成長期，未來對券商收入的貢獻有望達30%。
• 投資建議：關注中信證券(6030)和海通證券(6837)，給予“跑贏大市”評級。

保險

• 承保業務：承保業務仍面臨壓力，但保障類產品占比提升，利差有望擴大。
• 預期增長：2014年保險行業預計新業務價值增速在5%-10%，部分公司可能達15%以上。
• 投資建議：推薦中國平安(2318)，給予“跑贏大市”評級。

房地產

• 行業基本面：2014年房地產行業基本面維持高位，但銷售增速將有所回落。
• 估值修復：估值接近歷史最低點，預計將出現估值修復行情。
• 政策支持：單獨二胎政策將長期支持需求，且土地改革有利於行業發展。
• 投資建議：推薦中海外、华润置地、碧桂園、綠城等一線房企，以及佳兆業、方興等二線房企。

TMT

• 金融電子化：金融電子化加速，推動電子支付、金融卡EMV遷移、NFC移動支付等領域發展。
• 投資建議：重點關注EFT-POS終端方案提供商百富環球(0327.HK)和智能卡芯片設計商上海復旦(8102.HK)。

環保

• 水污染問題：中國水污染嚴重，污水排放量持續增長。
• 工業污水：處於啟動期，估值較低，但毛利率高。
• 市政污水：進入並購高峰期，提標提價是必然趨勢。
• 投資建議：關注中滔環保(1363)和北控水务(371)。

財經要聞

• 地方債風險：國家發改委預警地方債風險，2014年有1000億元城投債到期。
• PMI：中國製造業PMI為51%，處於擴張區間。
• 經濟增長：廣東省GDP突破萬億美元，成為全球第十五位國家。

公司新聞

• 香港電訊購CSL：香港電訊(6823)購CSL，但預計需三個月才能獲批。
• 万科銷售：去年銷售額達1776億元，成為銷售樓王。
• 先施零售：先施(244)零售銷售增長不足一成，但對零售前景仍具信心。

結論

安信國際證券(香港)有限公司預期港股將出現估值修復行情，受中國經濟改革和海外資金流入推動。重點關注券商、保險、房地產、TMT及環保行業，並建議投資者關注具備成長潛力和估值優勢的個股。同時，提醒投資者注意市場風險及政策變動對行業的影響。