20250106-国投期货-工业硅周报_光伏上游去库加速_报价重心抬升_4页_1mb

报告摘要

光伏上游去库加速，报价重心抬升总结

核心内容

光伏上游产业链近期呈现供需改善趋势，多晶硅价格在上周出现显著波动，库存水平出现阶段性拐点，整体市场情绪有所回暖。然而，终端需求仍受季节性因素影响，表现较为疲软，价格传导机制尚未完全形成。

主要观点

价格走势
- 多晶硅期货主力2506合约价格上周震荡上行，最高触及43000元/吨，整体维持在42000元-43000元/吨区间。
- 现货价格方面，1月3日SMM多晶硅N型报价为41000元/吨，较上周上涨500元/吨；百川多晶硅基准交割品牌均价为42230元/吨，处于期货价格震荡区间。
供应情况
- 原料99硅粉价格下调200元/吨，导致多晶硅理论成本减少约216元/吨。
- 受光伏自律减产政策影响，12月多晶硅总产量为9.36万吨，环比下降约16%。多数企业开工率较低。
- SMM预计1月多晶硅总产量将减少至9.1万吨左右，库存降至20万吨附近，标志着库存阶段拐点出现。
需求分析
- 硅片环节库存水平较低，市场供应紧张，报价明显上涨。
- 电池环节多型号成交价格重心上移，Topcon183电池出口价格高于国内最高报价0.1元/W，但高位成交较少。
- 组件环节主流成交价格保持僵持，终端对价格探涨态度谨慎，预计1月组件排产将下降18%以加速去库。
- 终端中标价格小幅上涨0.13元/W，但中标采购容量明显下降，整体需求维持淡季状态。
市场总结
- 光伏上游供需情况好转，多晶硅和硅片价格因库存拐点及市场情绪提升而上涨。
- 然而，终端光伏装机处于季节性淡季，组件价格探涨下游接受度不明确，利润传导尚未形成闭环。
- 对标光伏中上游，短期多晶硅价格预计震荡偏强，但上方空间有限。