20230423-宝城期货-豆类周报_供应压力即将释放_豆类整体承压_14页_2mb

豆类周报专业研究分析总结

一、核心观点

豆类整体承压，主要因进口大豆大量到港预期促使供应宽松，而需求端尚未启动。

二、各品种分析

1. 美豆

   • 压榨数据旺盛，2023年3月NOPA会员企业压榨量达历史最高，国内需求旺盛支撑期价。
   • 巴西大豆产量创纪录，基差跌至历史最低，中国需求减弱进一步压制价格。
   • 基金减持多单，出口接近尾声，价格难有支撑。
   • 南美出口成为主旋律，种植面积扩大，但罢工风险、美元政策效果不佳可能推高成本。

2. 豆二

   • 各类成本数据指标显示到港量增加、榨利改善。
   • 豆粕及油厂调整策略预期施压，豆期价下行压力大。

3. 豆一

   • 压榨需求相对低迷，另受国储支撑担忧影响。
   • 国产大豆种植稳中有增，补贴政策助燃，豆期价波动弱。

4. 豆粕

   • 供给面宽松预期和需求未启动双重压制。
   • 价格调整将跟随预期转向，在供应改善和成本移动下行趋势中展开。

5. 菜粕

   • 短期供应略紧形成支撑，但随着预期转向，也双向调整。
   • 需求并未启动，投苗延迟，价格调整趋势与豆粕同步。

三、结论

• 关键看点：未来价格走势关注进口大豆大幅到港进度、油厂开工率升降、需求旺季推进。
• 风险点：不能忽视单一品种间共性与个性，如分析豆二需看重新平衡、豆一要看国内供需。

四、建议/策略

• 建议关注大豆基差变化
• 跟踪进口成本与时间因素
• 联动农产品(000061,股)销售节点，合理判断需求推迟影响。

本报告系数据归纳总结，供参考，不构成投资建议。
投资有风险，操作须谨慎决策，合乎自身风控标准。