20230419-万联证券-3月经济数据点评_经济仍处复苏前期_消费支撑作用加强_11页_1mb

⚫ 事件回顾：2023年一季度，GDP不变价同比增速4.5%，环比增长2.2%。工业增加值累计同比增速由24%升至30%，固定资产投资增速由55%回落至51%。服务业生产指数同比增长6.7%。

⚫ 宏观表现：经济增速超预期，第三产业修复显著，工业产能利用率季节性回落。服务业活动预期边际回落。

⚫ 投资端：固投回落，基建增速高位回落；制造业投资继续下行；房地产销售止跌企稳，但土地购置及新开工仍疲软，房企融资渠道持续收紧。

⚫ 消费改善：社会消费品零售总额同比增速升至5.8%，餐饮、汽车等领域拉动明显，消费信心仍待修复。

⚫ 就业与风险：城镇失业率边际回落，就业结构改善仍需观察，主要风险点包括海外经济超预期衰退、国内疫情影响反复、房地产销售不及预期等。