20130822-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_51页_654kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于8月21日中国信用债市场的动态，涵盖公司债、企业债、分离债等不同类别债券的收益率变化及发债主体的业绩情况。同时，还探讨了地方政府性债务风险的现状与应对策略。

主要观点

1. 债券市场走势

• 公司债：整体收益率多数上行，高等级债表现较好，部分短久期品种收益率略有下行。问题债券收益率止跌反弹，多数升幅达60BP以上。
• 企业债：城投债和产业债收益率普遍上涨，其中部分城投债表现较差，收益率大涨。高收益品种如12中富01收益率大幅走高。
• 分离债：收益率继续走高，但部分品种如08石化债和08江铜债表现相对较好，收益率下降。

2. 市场要闻

• 转债市场：受A股和纯债市场调整影响，沪深交易所可转债整体下跌，仅川投转债上涨。
• 信用债市场：交易所信用债市场略现暖意，部分高收益债出现回调。
• 地方债务风险：地方政府性隐性债务风险突出，需通过金融创新加以化解，如资产证券化和允许地方发债。

关键信息

1. 债券市场数据

中证指数收盘情况

• 沪公司债：146.24，-0.06%
• 公司债指：145.78，-0.03%
• 沪企债指：166.10，0.01%
• 企债指数：127.56，-0.01%
• 沪分离债：141.08，0.04%
• 分离债指：141.17，0.04%

中债银行间中短期票据

• 1年期：4.95
• 3年期：5.05
• 5年期：5.27

2. 发债主体业绩动态

• 柳钢股份：2013年半年度盈转亏，亏损8389.57万元。
• 中国一重：2013年半年度业绩同比转亏，净亏3.84亿元。
• 广汇能源：2013年半年度净利润同比减22.27%。
• 华北制药：2013年半年度业绩同比扭亏，净利为805.13万元。
• 晨鸣纸业：2013年半年度净利润同比增253.77%。
• 中航重机：2013年半年度净利润同比增125.50%。
• 东宝生物：2013年半年度净利润同比增70.34%。
• 新世纪：调升浙江金汇五金主体评级至AA。
• 鹏元：调升临沂经开主体评级至AA。

3. 地方债务风险与金融创新

• 地方债务现状：地方政府性隐性债务问题严重，主要通过信托、BT和违规集资等方式变相融资，隐蔽性强，筹资成本高。
• 债务规模：截至2010年底，地方政府性债务规模达10.7万亿元。
• 债务管理：建议推动地方政府性债务资产证券化，拓展市场化、规范化融资渠道，以降低系统性风险。

市场分析

• 资金面：资金利率高企，资金面趋紧，导致债券收益率走高。
• 投资价值：三季度以来债券市场投资价值提升，但投资者仍需保持谨慎。
• 评级调整：部分发债主体因业绩改善或资产注入，主体评级上调；同时，部分主体因盈利能力下降或负债增加，评级下调。

总结

整体来看，中国信用债市场在8月21日呈现波动，高等级债表现较好，而高收益债和部分城投债收益率大幅上升。发债主体业绩分化明显，部分企业扭亏为盈，部分企业则继续亏损。地方债务风险突出，需通过金融创新加以化解，如资产证券化和允许地方发债。投资者应关注市场变化，合理配置资产，保持谨慎态度。