20130822-兴业证券-兴业证券晨会纪要_17页_932kb

行业观点总结（2013年8月19日-2013年8月23日）

核心内容概述

本报告涵盖了化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、商业零售、电力环保及纺织服装等多个行业的分析，对各行业走势、重点公司表现及行业动态进行了详细点评，并提出了相应的投资建议。

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化工行业观点

主要观点

• 行业趋势：随着需求旺季来临，下游企业补库存意愿增强，部分化工品价格企稳回升，环保因素对供给端形成制约，推动部分子行业价格上涨。
• 子行业表现：
  • 农药、染料：受益于环保政策及海外订单，价格中枢上移，业绩增长潜力大。
  • MDI、氨纶：供给格局有序，行业景气度提升，利好相关公司。
• 重点公司：
  • 新安股份：草甘膦行业景气延续，有机硅行业底部盘整，盈利空间改善。
  • 扬农化工：菊酯业务壁垒高，麦草畏业务成长快，南通新项目贡献收入。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，增强定价权，分散染料、活性染料价格上行。
  • 闰土股份：分散染料价格持续上涨，受益于环保和专利权，业绩弹性大。
  • 万华化学：全球MDI供需格局向好，宁波项目成本优势显著，非民用天然气价格上涨利好业绩。
  • 华邦颖泰：农药与医药双轮驱动，受益于全球农药产能转移。
  • 联化科技：海外中间体产能向国内转移，深度合作模式提升竞争力。
  • 华鲁恒升：原料成本下降，煤气化项目投产助力降本增效。
  • 江南化工：民爆器材业务稳定增长，拓展爆破服务，业绩增长可期。

投资建议

• 稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、江南化工
• 进取型组合：新安股份、扬农化工、浙江龙盛、闰土股份、万华化学、中化国际

行业动态

• 欧盟延长7种农药活性成分使用期限，影响全球市场。
• 日本石原关停新加坡钛白粉厂，聚焦国内无机化学品市场。
• 国家发改委就棉花体制改革征求意见，新疆作为试点区域。

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交通运输行业观点

主要观点

• 航空：市场旺季特征不明显，需求恢复缓慢，盈利承压。
• 机场：浦东机场进入业绩上升周期，上海机场受益于非航业务和迪斯尼预期。
• 物流：智能物流概念炒作后回归基本面，关注飞力达、建发股份等。
• 航运：行业供给边际改善，但盈利尚未恢复，板块依赖大盘走势。
• 港口：长期吞吐量增速放缓，建议关注高股息率和政策受益企业，如上港集团。
• 公路：受经济偏弱和通行费减免影响，业绩增速有限，关注宁沪高速、山东高速。
• 铁路：市场化改革推进，建议关注具备外延扩张和内生增长潜力的公司。

重点公司

• 上海机场：低估值、高分红，中长期配置价值高。
• 大秦铁路：货运提价受益，具备稳定增长潜力。

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TMT行业观点

主要观点

• 水晶光电：受相机市场下滑影响，但蓝玻璃业务增长显著，是主要增长动力。
• 行业展望：3季度蓝玻璃需求上升，有望带动业绩增长，但需关注良率波动风险。

投资建议

• 增持评级：水晶光电，受益于智能手机800w像素普及及蓝玻璃业务增长。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 良率波动风险

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医药行业观点

主要观点

• 行业表现：本周医药板块下跌，受政策利空及估值压力影响。
• 中长期展望：具备核心竞争力的企业仍具成长性，建议关注受政策影响较小的公司。

重点公司

• 天士力：一线品种稳定增长，二线品种快速成长。
• 云南白药：业绩增长确定，消费类白马股。
• 科华生物：IVD龙头，业绩拐点明确。
• 新华医疗：优质医疗器械公司，业绩高增长。
• 双鹭药业：业绩增长快，催化剂较多。
• 京新药业：从原料药向制剂转型，成长空间大。

投资建议

• 增持组合：天士力、云南白药、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业

风险提示

• 政策利空超预期
• 创业板下跌影响估值

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农林牧渔行业观点

主要观点

• 行业走势：猪价平稳震荡，USDA下调玉米和大豆产量，市场供给偏松。
• 行业预期：四季度旺季或不旺，可能影响养殖户补栏意愿，需关注明年行情。

重点公司

• 个股排序：雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望

行业动态

• 鸡苗价格波动，受成本和禽流感事件影响。
• 玉米、大豆价格反弹，USDA产量数据影响市场预期。

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商业零售行业观点

主要观点

• 行业表现：零售指数下跌，部分子行业如珠宝首饰上涨，但整体表现不佳。
• 行业趋势：脱离促销后增长乏力，需精选个股。

重点公司

• 步步高：成本管控优势明显，电商增速高。
• 海宁皮城：商户凝聚力强，受电商影响小。
• 重庆百货：区域龙头，估值优势明显。

行业动态

• 上海5家金店被罚，反映行业监管趋严。
• 家电网购规模扩大，京东占据较大市场份额。

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电力环保行业观点

主要观点

• 行业表现：永清环保中报业绩下滑，但工程承包业务增长显著。
• 业务结构：脱硝工程放量，重金属治理业务受限于资金和政策。

投资建议

• 增持评级：永清环保，预计下半年业绩回升。

风险提示

• 脱硫脱硝及重金属污染治理订单不及预期

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纺织服装行业观点

主要观点

• 行业表现：七匹狼上半年营收下滑，但电商渠道增长显著。
• 业务结构：传统渠道扩张放缓，电商成为增长主力。

重点公司

• 七匹狼：营收略有下滑，但电商增长稳定，毛利率提升。

投资建议

• 增持评级：七匹狼，电商和高毛利产品推动增长。

风险提示

• 终端需求持续低迷
• 关店力度超预期

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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投资评级说明

评级	相对大盘涨跌幅
推荐	>15%
增持	5%~15%
中性	-5%~5%
减持	<-5%

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分析师声明与法律声明

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