20230503-国盛证券-固定收益点评_五一小长假四大关注点_12页_617kb

五一小长假经济分析报告总结

第一关注点：假期出行与消费

• 五一小长假出行人次大幅增加，创同期历史新高。铁路出行预期达12亿人次，当前已实现部分（如4月27日至5月2日0.97亿人次）；国际航班实际执行架次增加（如4月27日至5月1日分别为1292和3514架次，高于2021年同期）。市内出行强度升高（如十一城地铁日均客运量约580万人次，超2019年水平），但电影票房较弱（4月28日至5月1日全国票房119亿元，低于2021年和2019年同期），可能与排片和出行增加相关。

第二关注点：经济结构分化

• 经济数据显示服务业PMI强劲回升（4月服务业PMI 55.1%），而制造业PMI下滑（49.2%，低于荣枯线）。服务与制造业复苏分化，信号经济恢复不均衡，可能持续影响整体经济。

第三关注点：政策支持需求

• 中央政治局会议强调经济恢复性好转但内生动力不足，需求仍需政策支持。尽管一季度GDP增长4.5%，政策风险意识导致可能再度发力以扩大需求，稳定经济。

第四关注点：全球经济与债市前景

• 全球经济放缓，主要经济体PMI低于荣枯线，美国银行业危机虽缓解但形势不稳（如第一共和银行被收购）。债市长端利率下行空间有限，建议控制久期、提升杠杆；短端收益率曲线平坦，性价比更高，避免追高风险。