20230312-中国银河-银行业_社融再超预期_信贷发力_债券融资改善_4页_460kb

报告摘要

2023年2月，中国央行公布了最新的金融数据，显示社会融资规模（社融）和信贷增长均超出市场预期，整体金融环境呈现积极态势。

社融超预期增长：2月新增社融3.16万亿元，高于预期的2.2万亿元，同比多增1.94万亿元。截至2月末，社融存量同比增长10.23%，较1月有所回升。
信贷增长动能强劲：2月新增人民币贷款1.82万亿元，同比多增9116亿元，主要受益于实体企业融资需求的复苏和去年2月春节效应导致的低基数。
政府债与企业债发行改善：新增政府债券8138亿元，同比多增5416亿元；新增企业债融资3644亿元，同比多增34亿元。
居民与企业贷款结构优化：居民部门贷款增速回暖，消费贷和按揭贷款同比改善；企业部门贷款保持稳健增长，票据融资减少，结构持续优化。
流动性整体较好：M1和M2同比分别增长5.8%和12.9%。2月单月新增存款2.81万亿元，同比多增2700亿元，其中居民和企业存款分别同比多增1.08万亿元和1.15万亿元。
投资建议：鉴于信贷增长强劲、结构优化，以及政府工作报告的稳增长导向，银行板块基本面稳健，估值性价比突出，建议继续买入。推荐个股包括宁波银行、江苏银行、常熟银行、招商银行和平安银行。
风险提示：宏观经济增长低于预期可能对银行资产质量造成影响。

社融数据：2023年2月新增社融3.16万亿元，同比多增1.94万亿元；社融存量同比增长10.23%。
人民币贷款：2月新增1.82万亿元，同比多增9116亿元；其中，居民部门新增2081亿元，同比多增5450亿元；企业部门新增1.61万亿元，同比多增3700亿元。
政府债与企业债：新增政府债券8138亿元，同比多增5416亿元；新增企业债融资3644亿元，同比多增34亿元。
存款增长：2月新增存款2.81万亿元，同比多增2700亿元；居民新增存款7926亿元，企业新增存款1.29万亿元。
M1和M2：同比分别增长5.8%和12.9%。
推荐个股：宁波银行（002142）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、平安银行（000001）。
行业评级：推荐，即未来6-12个月行业指数预期超越基准指数平均回报20%及以上。
公司评级：推荐，即未来6-12个月公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上