20250317-国元期货-碳酸锂期货周报_需求不及预期_锂价维持偏弱_16页_824kb

国元期货锂价分析报告总结（2025年3月17日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月中旬碳酸锂市场供需及价格走势，指出短期内锂价偏弱运行的主要原因在于供应端的增量及需求端的不及预期。报告结合了行情回顾、库存、生产情况、政策变化及市场基本面，为投资者提供详尽的市场分析。

主要观点

供应端分析

• 辉石提锂：国内供应偏紧尚未改善，但海外矿山挺价情绪缓和，矿石价格下移，辉石提锂产量维持高位，但可能小幅下降。
• 云母提锂：锂云母价格维持高位，云母提锂生产仍处于倒挂状态，盐厂生产积极性下降，但头部企业复产带动云母提锂产量维持稳定。
• 盐湖提锂：受季节性因素影响，盐湖提锂产量缓慢恢复。
• 回收提锂：受报废量不足影响，产量短期持稳。
• 进口锂盐：智利及阿根廷发运量维持高位，预计逐步到港，锂盐总体供应压力较大。

需求端分析

• 下游正极厂排产超预期，但实际生产未达预期，需求对锂价的支撑松动。

库存情况

• 锂盐厂库存：维持强劲生产，库存小幅累库。
• 下游库存：库存增量有限。
• 社会库存：截至3月14日，SMM碳酸锂社会库存为46220吨，较上周增加5680吨。

关键信息

期货市场表现

• 碳酸锂主力合约震荡偏弱，3月14日收盘价为75540元/吨，较上周下跌0.76%。
• 截至3月14日，碳酸锂持仓为255256手，较上周减少3011手；成交量为99360手，较上周减少68197手。

生产数据

• 锂辉石提锂：产量10004吨，开工率58.96%，较上周下降1.93个百分点。
• 锂云母提锂：产量4080吨，开工率48.33%，较上周下降1.65个百分点。
• 盐湖提锂：产量2678吨，开工率52.88%，较上周增加0.15个百分点。
• 回收提锂：产量1638吨，开工率25.6%，较上周增加0.88个百分点。

生产利润

• 外购锂辉石：利润为-74元/吨，较上周增加3381元/吨。
• 外购锂云母：利润为-6938元/吨，较上周增加5099元/吨。
• 碳酸锂进口利润：为-4355.7元/吨，较上周减少69.7元/吨。
• 氢氧化锂生产利润：冶炼利润为1514元/吨，苛化利润为-9427元/吨。

下游材料库存

• 三元材料库存：截至3月13日为13222吨，较上周增加795吨。
• 磷酸铁锂库存：截至3月13日为98660吨，较上周增加1820吨。

电池价格

• 方形动力磷酸铁锂电芯：价格为0.338元/Wh，较上周下降0.005元/Wh。
• 方形储能电池：价格为0.3元/Wh，较上周持平。

终端生产情况

• 新能源乘用车销量：截至3月9日为20.2万辆，较上周减少1.7万辆。
• 新能源乘用车渗透率：为56.6%，较上周增加2.9个百分点。

政策影响

• 取消强制配储：国家发改委和能源局取消新建新能源项目强制配置储能，将对中长期碳酸锂需求产生拖累。
• 正极材料能耗管控：工信部发布行业标准，设定磷酸铁锂、三元材料等正极材料的能耗限额，推动工艺优化与能耗降低。
• 新型储能发展方案：工信部等八部门提出行动方案，推动新型储能技术发展，提升产业国际竞争力。

市场基本面

• 锂矿项目进展：Galan Lithium获得阿根廷盐湖二期许可，赣锋锂业阿根廷锂盐湖项目一期投产，马里矿山已生产首批锂辉石精矿。
• 出口情况：1月阿根廷对中国出口碳酸锂5092吨，环比持平；2月智利碳酸锂出口量环比减少43%，同比减少27%。
• 产能扩张：江西升华新材料有限公司一期产能7.5万吨磷酸铁锂已投产，二期即将投产，进一步扩大产能。

总结

综合供应与需求分析，碳酸锂市场短期内面临较大的供应压力，叠加下游实际需求不及预期，锂价预计将继续偏弱运行。政策端的调整对中长期需求形成压制，但当前市场仍处于产能过剩周期，需关注后续政策与市场动态对供需结构的影响。