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报告摘要
晨会纪要总结（2018年12月28日）
核心内容概览
2018年12月28日晨会聚焦A股市场走势、宏观经济展望、行业研究动态及公司研究进展。整体市场情绪偏谨慎，但市场策略建议关注低估值和优质个股。同时，多项政策调整和行业变化为市场带来新的投资机会。
市场数据
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证指数 | 2483.09 | -0.61 |
| 中小板指 | 4689.76 | -1.22 |
| 创业板指 | 1248.08 | -1.27 |
| 上证50 | 2276.06 | -0.24 |
| 沪深300 | 2990.51 | -0.38 |
- A股市场整体表现偏弱，上证指数、中小板指和创业板指均下跌。
- 市场呈现“涨少跌多”的格局，沪市和深市均以下跌为主。
- 市盈率（PE）和市净率（PB）显示，全A指数估值处于中等水平，而中小板、创业板估值偏高。
财经要闻
1. 首批理财子公司花落建行中行
- 银保监会批准建行、中行设立理财子公司。
- 理财子公司可发行公募理财产品直接投资股票，有助于引入长期资金，改善投资者结构。
- 但银行资管对权益类资产的配置比例不会快速提升，仍以审慎策略为主。
2. 央行货币政策委员会强调松紧适度
- 会议指出要推动稳健货币政策、增强微观主体活力、发挥资本市场功能，形成良性循环。
- 2019年货币政策将更加注重松紧适度，保持流动性合理充裕，降准可能2~4次。
- 政策导向为支持小微企业和民营企业融资，缓解融资难融资贵问题。
3. 上交所推动双向开放，打造全球投融资高地
- 上交所加快双向开放步伐，包括沪港通、沪伦通、中欧所等。
- 未来目标是成为全球最重要的投资和资产配置管理中心之一，提升国际影响力。
市场策略
- 市场整体处于“震荡筑底”阶段，预期收益率和风险溢价接近底部。
- 建议投资者坚持低估值原则，精选优质个股。
- 2019年A股有望迎来估值修复行情，重点关注三大主线：
- 低估值板块（如银行、交通运输）；
- 外资及银行理财等新增资金偏好行业（如非银行金融）；
- 盈利改善预期较强的行业（如国防军工、传媒）。
行业研究
1. 新能源汽车关税调整
- 财政部宣布2019年1月1日起调整部分进口商品关税，包括新能源汽车电池原材料。
- 部分原材料关税下降3-4个百分点，但动力电池单体进口暂定税率将恢复至12%。
- 建议关注行业龙头宁德时代、杉杉股份等。
公司研究
1. 中信证券收购广州证券100%股权
- 交易尚未公布细节，但预计有助于中信证券强化华南地区布局。
- 越秀金控旗下金融牌照丰富，广州证券在华南地区有较强市场基础。
- 交易完成后，中信证券综合实力有望进一步增强，预计2018-2020年EPS分别为0.79元、0.86元、0.95元，给予“推荐”评级。
2. 酒鬼酒成立内参酒销售公司
- 内参酒销售公司由全国三十多位亿元大商共同出资成立，提升品牌运营能力。
- 2019年内参酒终端售价将提升，业绩目标力争翻倍。
- 预计2018-2020年营收分别为11.51亿元、13.63亿元、15.77亿元，归母净利润分别为2.50亿元、3.05亿元、3.99亿元，EPS分别为0.77元、0.94元、1.23元。
- 给予“推荐”评级，合理股价区间为18.8-23.5元。
3. 华峰氨纶参股联合研发平台
- 公司通过技改和产能扩张，提升产品盈利能力和市场占有率。
- 与桐昆、新凤鸣等化纤巨头联合设立浙江恒创，推动产品高端化。
- 2018年前三季度实现营收22.05亿元，净利润2.48亿元，同比增长显著。
- 给予“谨慎推荐”评级，合理股价区间为4.5-4.8元。
近期研究报告集锦
1. 宏观经济展望与大类资产配置
- 预计2019年GDP增速为6.3%，呈前低后高走势。
- CPI温和上涨，PPI趋于下行，综合通胀指数预计增长1.9%。
- 2019年货币政策将偏向“以我为主兼顾外部”，降准2~4次，支持民企融资。
- 大类资产配置建议：前三季度关注A股，下半年关注黄金与债券。
2. 美联储加息与国内货币政策
- 美联储12月加息25个基点，2019年预计加息两次，经济触顶回落概率增加。
- 央行创设TMLF，定向支持民企融资，释放中性偏宽松信号。
- 预计2019年二季度美元指数见顶回落，人民币汇率压力缓解，国内货币政策独立性增强。
3. 人工智能主题投资策略
- 人工智能技术发展进入新阶段，政策支持力度加大。
- AI+行业应用成为最大风口，重点关注医疗、安防、汽车、家居、工业制造等领域。
- A股中景嘉微、全志科技、科大讯飞、海康威视、埃斯顿等公司值得关注。
投资评级说明
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 推荐 | 超越沪深300指数15%以上 |
| 谨慎推荐 | 相对沪深300指数变动幅度为5%~15% | |
| 中性 | 相对沪深300指数变动幅度为-10%~5% | |
| 回避 | 落后沪深300指数10%以上 | |
| 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 |
| 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5% | |
| 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 |
风险提示
- 经济下行风险、政策变动风险、外部环境风险；
- 人工智能技术发展不及预期、企业产品市场推广受阻；
- 流动性风险、贸易战风险、上市公司整体净利润不及预期；
- 投资期限错配风险。
免责声明
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