20230619-中诚信国际-2023年5月财政数据点评_当月财政收支均走弱_稳增长政策亟待加码_10页_808kb

2023年5月财政数据总结

核心内容

2023年5月，中国财政收支整体呈现“收入增长但动能减弱，支出力度边际减弱”的态势。受去年同期低基数影响，一般公共预算收入同比大幅增长，但剔除留抵退税因素后，收入实际增长乏力，显示经济修复动能边际走弱。同时，政府性基金预算收入降幅收窄，但土地市场仍未完全恢复。地方债发行规模同比大幅下降，需加快发行节奏以支撑稳增长。

主要观点

1. 财政收入：增长但质量不高，总需求不足仍是核心制约

• 5月一般公共预算收入：16521亿元，同比增长32.74%，但剔除留抵退税影响后同比下降1.4%，增速较上月回落6个百分点。
• 1-5月累计收入：99692亿元，同比增长14.9%，较前值回升3个百分点，但剔除留抵退税影响后仅增长1.0%，显示经济修复动能边际减弱。
• 税收收入：5月税收收入14395亿元，同比增长41.96%，增速较上月回落近50个百分点。除增值税外，其余主体税种均走弱，企业所得税、消费税和个人所得税分别下降17.38%、6.23%和3.06%。
• 非税收入：5月非税收入2126亿元，同比下降7.81%，降幅较前值收窄近2个百分点。
• 税收占比：税收收入占财政总收入的85.04%，低于近年来同期水平，显示财政收入质量有待提升。

2. 财政支出：侧重民生与科技，基建支出偏弱

• 5月一般公共预算支出：18403亿元，同比增长1.53%，较上月回落约5个百分点。
• 1-5月累计支出：104821亿元，同比增长5.8%，较前值放缓1个百分点，完成预算进度38.10%，高于前三年同期但不及疫前。
• 重点支出领域：
  • 社保就业、教育、卫生健康支出增长较快。
  • 科技支出同比增长7.16%，但增速有所放缓。
  • 基建投资延续低迷，交通运输、农林水、节能环保支出同比均下降。
• 债务付息支出：同比增长6.9%，较前值回落2.1个百分点，但增速排名仍居第三位，债务付息压力仍较大。

3. 政府性基金预算：收入降幅收窄，支出降幅扩大

• 1-5月政府性基金预算收入：18657亿元，同比下降15.00%，降幅较前值收窄1.9个百分点，但与年初0.4%的预算目标仍有较大差距。
• 政府性基金预算支出：34343亿元，同比下降12.7%，降幅较前值扩大1.4个百分点，主要受新增专项债发行放缓影响。
• 土地出让收入：1-5月地方国有土地使用权出让收入14893亿元，同比下降20.0%，降幅较前值扩大1.7个百分点，土地财政仍承压。
• 土地市场：5月土地成交面积和成交总价同比、环比均回升，但房地产市场仍处于调整期，房地产开发投资同比下降7.2%，降幅扩大。

4. 地方债发行：规模同比大幅下降，建议加快节奏

• 5月地方债发行：共发行168只，规模7553.54亿元，环比上升12.26%，但同比下降37.45%。
• 净融资额：5163.02亿元，环比上升11.94%，但同比下降46.43%。
• 新增债发行：5月新增债发行规模3019.06亿元，同比下降59.94%，其中新增专项债2754.57亿元，同比下降56.41%。
• 再融资债发行：5月再融资债发行规模4534.49亿元，环比上升16.18%，同比下降0.14%。
• 1-5月地方债发行：共发行842只，规模35378.77亿元，同比增长6.68%，创同期历史新高。
• 发行期限：5月地方债平均发行期限12.54年，1-5月平均发行期限14.14年，专项债平均期限17.23年。
• 发行地区：广东发行规模最大，达2500亿元以上，山东、江苏紧随其后。

关键信息

• 财政政策建议：

  • 加快地方政府债券发行使用节奏，推动形成实物工作量。
  • 使用特别国债、政策性开发性金融工具等手段，加大逆周期调节力度。
  • 推动房地产市场平稳健康发展，缓解土地财政压力。
  • 在稳增长与防风险之间寻求再平衡，考虑大规模公开透明的地方债务置换。

• 经济背景：

  • 总需求疲弱仍是经济修复的核心制约因素。
  • 地方财政收入依赖度继续下降，土地财政仍面临较大压力。
  • 基建投资增速回落，显示财政对基建领域的支撑力度不足。

• 数据来源：

  • Wind、财政部、中诚信国际区域风险数据库等。

附图说明

• 图1、图2：展示5月和1-5月全国一般公共预算收入及增速。
• 图3、图4：展示5月和1-5月全国税收、非税收入及增速。
• 图5、图6：展示5月税收收入各组成分分布及增速变化。
• 图7、图8：展示5月和1-5月全国一般公共预算支出及增速。
• 图9、图10：展示5月和1-5月全国预算支出组成本分布及增速。
• 图11、图12：展示近年1-5月一般公共预算收入与支出完成进度。
• 图13、图14：展示1-5月政府性基金收入与支出变化。
• 图15：展示5月土地成交面积与成交总价变化。
• 图16、图17、图18、图19：展示地方债发行结构、地区分布及期限情况。

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