20240428-东吴证券-兴瑞科技-002937.SZ-2024年一季报点评_持续推进降本增效_24Q1业绩表现超预期_3页_468kb

兴瑞科技（002937）2024年一季报点评总结

公司发布2024年第一季度报告，业绩表现超出市场预期。营收达50亿元，同比增长4%，环比下滑4%；归母净利润0.73亿元，同比增长40%，环比下滑6%。毛利率提升至28.85%，同比上升28.3个百分点，环比上升0.95%，主要得益于管理优化、成本改善和产品结构优化。

汽车电子业务继续保持强劲，Q1收入占比超50%，得益于产品结构优化和规模效应。公司从2020年底转向新能源汽车领域，成功转型，产品平台化拓展，覆盖电池、电控、智能座舱等多个产品线。慈溪新产业基地已提前投产，正处于产能爬坡和智能化改造阶段，有望加速业绩兑现。

智能终端业务Q1营收占比20%-30%，正向卫星发射、Wifi等新产品线布局，受益于AI等技术发展，行业面临新机遇，公司业务有望触底反弹，实现与行业同步增长。

公司于2024年4月实施员工持股计划，参与人数不超过176人，资金总额不超过4.47975亿元，回购股票4000-7000万元，旨在激励核心技术团队。绩效考核目标包括2024年净利润或收入增速不低于15%，2025年增速不低于40%，2026年增速不低于60%，体现了长期成长信心。

维持2024-2026年归母净利润预测分别为37亿元、50亿元、68亿元，对应EPS为1.25元、1.69元、2.28元，PE分别为18倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。风险包括下游需求不足、汇率波动和大宗商品价格变化。