20160417-安信证券-新三板_安防_专题报告_和平与安定的守候者_25页_1mb

新三板“安防”专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国新三板市场中的安防行业，分析了其市场前景、细分领域及代表性企业，并对比了纳斯达克市场的安防企业情况，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 安防行业热度提升：全球恐怖袭击和跨国犯罪事件频发，促使安防行业成为重要热点，预计2018年市场规模将突破7000亿元，视频监控、安防云、智能交通等细分领域具有较大发展潜力。
• “安防+”成为未来趋势：通过融合4G、云计算、大数据、物联网等技术，安防行业将与金融、电信、交通等行业协同发展，形成新的安防生态。
• 智能安防系统是蓝海市场：随着家庭用户基础网络需求得到满足，智能安防系统成为国内安防市场最具潜力的方向之一。
• 新三板安防行业特点：主要分布在北京、广东、山东、上海等地区，以协议转让为主，多数企业处于成长期，营收和净利润相对较小。
• 纳斯达克安防公司启示：纳斯达克市场中的安防公司多集中在安全解决方案、身份管理、网络监控等领域，其中生物识别技术及具有军民融合背景的公司如MANTECH表现突出。

关键信息

安防行业发展趋势

• 市场规模：2007-2018年中国安防行业市场规模预计从约1000亿元增长至7038亿元，年均复合增长率显著。
• 技术升级：安防行业将从“野蛮生长”转向以顶层设计为核心的实战型城市级安防系统，实现“看得见、看得清、看得懂”的技术目标。
• 细分市场：
  • 平安城市：视频监控智能化是核心，政府投入大，带动行业快速发展。
  • 智能交通：年均增长率超过20%，物联网和云计算将成为核心技术。
  • 安防云：云平台提供海量数据分析、存储及管理，推动传统安防系统升级。
  • 智能家居：技术成熟，市场潜力大，尤其在智能安防系统方面具有“中国式”特色。
  • 安防+：融合新技术与传统行业，创造新价值，推动产业智能化发展。

新三板安防行业市场统计

• 地域分布：北京、广东、山东、上海地区集中了大部分新三板安防企业。
• 转让方式：七成企业采用协议转让，做市转让较少。
• 营收情况：新三板安防企业平均营收和净利润较小，多数处于成长初期。

纳斯达克“安防公司”概览

• 市场分布：纳斯达克安防公司主要集中在安全解决方案、身份管理、网络监控、安防硬件等领域。
• 生物识别公司重要：身份管理领域有三家公司专注于生物识别技术，虽然市值不高，但代表未来发展方向。
• 军民融合趋势：部分公司如MANTECH具有军队背景，提供国家安全相关服务。

新三板相关公司分析

捷尚股份 (832325.OC)

• 主营业务：视频大数据处理与视频监控智能化。
• 核心技术：拥有自主知识产权的机器视觉技术，提供视频侦查、银行安保、icare@++等解决方案。
• 市场表现：已配套40个公安局、派出所，具备较强渠道优势。
• 财务情况：
  • 2015年中报：每股收益-0.1000元，每股净资产2.8600元。
  • 2014年年报：每股收益0.8500元，每股净资产2.0600元。
  • 营收同比增长率：2015年中报为2149.06%。
  • 净利润同比增长率：2015年中报为-365.61%。
  • 销售毛利率：73.79%。

海鑫科金 (430021.OC)

• 主营业务：多生物识别技术与公安信息化建设，提供指掌纹、人脸识别、虹膜识别等软硬件产品。
• 市场布局：通过收购扩大市场份额，重点布局人脸识别技术。
• 发展规划：计划IPO上市，从数据服务向数据分析转型。
• 财务情况：
  • 2015年中报：每股收益-0.2700元，每股净资产1.9000元。
  • 2014年年报：每股收益0.3700元，每股净资产2.2700元。
  • 营收同比增长率：2015年中报为-20.05%。
  • 净利润同比增长率：2015年中报为-384.52%。
  • 销售毛利率：54.14%。

智冠股份 (831823.OC)

• 主营业务：生物识别（静脉识别）及云计算技术的研发与应用。
• 核心技术：手掌静脉识别技术，成为静脉识别行业领军企业。
• 未来规划：将手掌静脉识别技术移植到移动终端，替代传统识别方式。
• 财务情况：
  • 2015年中报：每股收益0.1600元，每股净资产2.6500元。
  • 2014年年报：每股收益0.4200元，每股净资产2.4900元。
  • 营收同比增长率：2015年中报为38.64%。
  • 净利润同比增长率：2015年中报为180.82%。
  • 销售毛利率：45.15%。

天跃科技 (430675.OC)

• 主营业务：网络安防平台软件、硬盘录像机、网络摄像机的研发、生产与销售，提供技防+人防+报警运营+云服务的综合解决方案。
• 市场布局：设立多个子公司，拓展“技防+人防”市场。
• 财务情况：
  • 2015年中报：每股收益-0.0700元，每股净资产2.6500元。
  • 2014年年报：每股收益0.3900元，每股净资产2.8800元。
  • 营收同比增长率：2015年中报为25.61%。
  • 净利润同比增长率：2015年中报为8.51%。
  • 销售毛利率：29.93%。

创高安防 (831464.OC)

• 主营业务：DIY智能家居套件及物联网传感器的设计、研发和生产。
• 市场表现：产品远销欧美，海外市场收入占比高达88%。
• 财务情况：
  • 2015年营业收入7235.87万元，同比增长5.88%。
  • 2015年净利润1002.27万元，同比增长6.75%。
  • 销售毛利率：62.85%。
  • 未来规划：加大云业务布局，投资物联网云端技术。

风险提示

• 政策推进慢：政策支持是行业发展的关键，若推进缓慢可能影响企业成长。
• 盈利兑现不达预期：部分公司盈利情况可能未达预期，需关注其实际表现。

投资策略

• 关注“安防+”和生物识别领域：这两个方向是未来发展的重点，具备较高的增长潜力。
• 重视技术实力与市场拓展：具备核心技术与良好市场布局的企业更具投资价值。
• 关注新三板企业的成长性：多数企业处于成长初期，有较大的发展空间。