20231224-国贸期货-黑色金属资讯周报_29页_4mb

黑金属市场周度分析总结

• 总体概述：黑色金属市场进入淡季，产业供需趋于平衡，但原料补库驱动不完全兑现。受季节性和补库影响，市场呈现震荡态势，资金流动和情绪变化是主要驱动因素。2022年9月至2023年12月的后期市场，商品氛围转暖，但淡季累库风险需警惕。

• 螺纹钢：产业淡季逐步显现，需求减弱导致累库缓慢，但原料补库提供有限支撑。01合约预计高位区间震荡，关注仓单情况；05合约面临远期供需进一步宽松压力。策略建议：单边观望，或通过期现正套降低盈利目标滚动操作。风险：淡季累库超预期超资金预期撤出。

• 双焦（焦煤和焦炭）：产业韧性较强，商品情绪回暖带动价格修复基差，但现货上涨空间有限。短期建议暂时观望，中长期关注05合约空配机会。关键因素：终端需求、进口煤减量超预期、国内保供政策变化。策略：中长期空配，短期回避。

• 铁矿石：受恶劣天气影响，疏港量下降，但钢厂冬季补库预期支撑需求。基本面边际转弱，但基差修复需求推动震荡运行。05合约可能突破前高，但整体抗跌性尚可。策略：单边观望，等待基差收敛完成。风险：宏观冲击、钢厂复产延迟、终端需求疲软。

• 铁合金（锰硅和硅铁）：双硅因雨雪天气减产，短期供需双降，库存去化不显著。成本支撑依然存在，但冬储预期减弱。短期震荡为主，中长期建议逢高布空。关注重点：产区生产状态、成材库存变化。策略：逢高做空，生产端限制可能导致波动。

• 总体风险与策略：市场需求下行压力、库存累积超预期、政策不确定性和外围宏观经济事件（如风险管理偏好变化）是主要风险。中长期关注空配机会，短仓操作需谨慎，期现套利可作为替代策略。整体市场逻辑交易可能资金流出可能性增加。