2015年-BIS国际清算银行_Do_banks_extract_informational_rents_through_collateral_62页_1mb

报告摘要

文档总结：银行是否通过抵押品提取信息租金？

核心内容

本研究探讨了银行是否通过抵押品提取信息租金，重点分析了关系借贷和银行市场集中度对抵押品使用的影响。研究团队通过使用中国上市公司的贷款数据，结合股权首次公开募股（IPO）作为外生冲击，检验了信息租金提取的机制。

主要观点

关系借贷与抵押品使用的关系
- 银行通过关系借贷积累的内部信息可能被用来在借贷过程中获取租金，表现为更高的抵押品要求。
- 研究发现，关系强度越高，抵押品使用越频繁，这支持了“信息积累”观点。
- 然而，IPO之后，关系强度对抵押品使用的影响显著减弱，表明IPO作为一种信息对称化冲击，削弱了信息租金提取的可能性。
银行市场集中度与抵押品使用的关系
- 银行市场集中度越高，抵押品使用越频繁，这表明集中市场可能通过市场力量而非信息租金来影响抵押品要求。
- 即使在信息对称化之后，市场集中度对抵押品使用的影响依然显著，支持了“纯粹市场力量”理论。
抵押品作为信息租金渠道的验证
- 通过IPO作为信息对称化冲击，研究能够区分信息租金提取与其他理论（如银行优先级、软预算约束、成本最小化）的影响。
- 研究结果表明，信息租金提取确实通过抵押品发生，且其强度与企业风险密切相关。
企业风险对抵押品使用的影响
- 风险较低的企业在抵押品使用上表现得更少，表明抵押品的使用与信息租金提取存在显著关联。
- IPO后，银行对高风险企业的信息租金提取能力增强，而对低风险企业则减弱。
中国市场的特殊性
- 中国作为银行主导型经济体，具有严格的利率控制，使得抵押品成为银行提取租金的重要工具。
- 中国银行市场具有地域分割性，且IPO过程为研究提供了有效的信息对称化冲击。

关键信息

研究方法：使用了649家中国上市公司在2007-2013年间获得的9,288笔贷款数据，构建了Probit模型进行实证分析。
变量定义：
- Sizeconcen：衡量借款人对当前银行的依赖程度，定义为借款人从当前银行获得的贷款占其此前所有贷款的比例。
- ACR4：衡量省域银行市场集中度，定义为省内前四家银行资产份额占全部银行资产的比重。
- IPO：作为外生信息对称化冲击，用于检验信息租金提取的效应。
控制变量：包括企业年龄、总资产、流动性、资产回报率、资产有形性、贷款集中度、企业所有权等。
研究结论：
- 关系强度和市场集中度均与抵押品使用呈正相关，且这种关系在IPO后减弱。
- 抵押品使用在信息对称化后仍受市场结构影响，表明市场力量在其中起到重要作用。
- 企业风险对抵押品使用有显著影响，风险较高的企业更可能被要求提供抵押品。
- 中国市场的特殊性为研究提供了理想的样本，支持了信息租金提取通过抵押品发生的假设。