20240525-东亚期货-能化产品周报—甲醇_22页_1mb

甲醇本周观点：

1. 成本端：因煤矿停产增多，动力煤价格加速上涨，成本支撑强化，现货价格下降幅度较大。

2. 供需与库存：

   • 国内供应：甲醇产量环比大幅上升，到港量增加。
   • 国际变化：伊朗装置问题频发，国际开工率下降，导致进口供应回落。
   • 港口与内地库存双升，整体供应量继续上行。

3. 需求端：MTO装置和传统需求共同受抑制，下游工厂买盘积极性下降，待发订单量减少，导致内地及港口库存压力增加。

4. 油价差与库存变动：甲醇主力合约价格环比下降207%；港口基差回落，9-1月差结构趋稳；部分装置利润修复，如焦炉气制甲醇利润环比下降明显。

短期趋势预测：

综合来看，尽管甲醇存在长期结构性短缺的支撑逻辑，但短期受需求负反馈影响，港口库存压力加大，且套利与远期利润修复存在冲突，预计价格偏震荡运行。

关键数据：

• 甲醇主力合约价格：26,000元/吨（环比下降）
• 港口基差：209元/吨，环比下跌显著
• 国内装置开工率回升至79.26%，国际降幅明显
• 港口库存55.87万吨，环比下降，但实际存在套利逻辑支撑

总结：

尽管数据显示国内甲醇结构性短缺依然存在，但在本期中长期供应增长与需求疲软双重压力下，短期内甲醇价格走势将侧重于震荡波动，尚不具备大幅上涨动能。因供需变化因素交织，投资者需关注需求边际变化及库存走势。