20240409-开源证券-戴维医疗-300314.SZ-公司信息更新报告_2023全年业绩符合预期_2024年吻合器依旧放量可期_4页_881kb

戴维医疗（300314SZ）公司信息更新报告摘要

整体评级与业绩概要

• 核评级：买入（维持）
• 2023年全年业绩符合预期：营收618亿元（同比增长+22%）、归母净利润148亿元（同比增长+516%）、扣非归母净利润129亿元（同比增长+618%）、毛利率58.42%
• 2024年前景：吻合器放量可期，上调盈利预测至2024-2026年归母净利润191亿/250亿/326亿元

核心业务增长驱动

1. 保育设备业务（子公司维尔凯迪）

   • 国内收入占比提高趋势明显
   • 疫情期间大量存量设备更新需求释放
   • 高端化产品替代加速
   • 贴息政策显著利好行业需求

2. 电动腔镜吻合器业务

   • 细赛道渗透率低、国产化率低但市场空间大
   • 集采政策加速国产替代趋势明确
   • 福建15省联盟、山东、湖南集采扩容推进
   • 潞西地区等相关省份医院准入加速

估值与盈利预测

• 当前股价对应估值：
  • 2024年：P/E 173倍
  • 2025年：P/E 132倍
  • 2026年：P/E 102倍
• 盈利预测:
  • 2024E：EPS0.66元
  • 2025E：EPS0.87元
  • 2026E：EPS1.13元

产品与战略布局

• 核心优势产品：
  • 电动腔镜吻合器（已获5张注册证，含2张Ⅲ类高端证）
  • 智能全自动转弯吻合器技术领先
• 战略布局新产品：
  • 急救一体化设备
  • ICU产品线
  • 手术床等配套产品

风险提示

• 产品推广不及预期
• 政策落地进度不达预期
• 医疗合规化监管风险

数据来源说明：聚源、开源证券研究所 - 受限于访问权限，本报告仅限非C4/C5普通投资者参考。