20250425-中泰期货-煤焦价格暂稳运行_31页_941kb

报告摘要

煤焦价格暂稳运行总结

核心内容

本周煤焦现货市场震荡运行，焦炭第二轮提涨开启，煤焦期价震荡整理，基差小幅波动。整体来看，煤焦价格在短期内暂稳，但市场仍存在不确定性因素。

主要观点

价格和估值：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，市场缺乏明确的上涨动力。
供需和驱动：国内主流煤矿产量基本正常，上游矿山焦煤库存小幅增加，下游焦化企业库存下降。蒙煤通关车数环比减少，口岸库存压力仍较大。焦炭第二轮涨价开启，焦企利润状况改善，整体开工率维持稳定。钢厂铁水产量稳中增加，双焦刚性需求仍存在。
市场判断：目前多数矿山仍能保持盈利，短期内焦煤出现大面积减产的可能性不大。钢厂利润修复，铁水仍有增产预期，煤焦需求有望持续改善。然而，铁水产量能否持续增加仍需观察。中美关税缓和预期未有实质性进展，市场资金表现谨慎。在远月钢材出口承压、粗钢压减预期较为明确的背景下，煤焦供应端仍相对充裕。因此，短期内煤焦不具备做多条件，预计价格或震荡运行。

策略推荐

趋势策略：建议观望为主，或逢反弹轻仓做空。
套利策略：建议观望，暂无明确的套利机会。

关键数据指标（焦煤）

指标	当周	环比
矿山日产	79.7	0.6
矿山开工	88.4	0.7
洗煤日产	53.4	1.3
洗煤开工率	63.0	1.1
蒙煤日均通关车数	576	-297
矿山库存	354.6	21.3
洗煤厂库存	181.7	0.3
港口库存	324.8	-12.6
焦煤日耗合计	152.0	2.1
焦煤总库存	2612.5	0.1

关键数据指标（焦炭）

指标	当周	环比
独焦产能利用率	75.4	1.8
钢焦产能利用率	87.6	0.1
独立焦企日产	66.9	1.5
钢厂焦企日产	47.5	0.1
焦炭日产合计	114.3	1.6
独立焦企库存	104.9	-2.4
钢厂库存	782.5	-1.8
总库存	1014.8	-3.0
独立焦企焦煤可用天数	10.9	-0.3
钢厂焦炭可用天数	12.1	-0.2

仓单价格简要

山西地区：
- 玉和泰煤业（临汾安泽）：低硫焦煤出厂价1310元/吨，港口仓单1134元/吨，月环比-20元/吨。
- 玉华煤业（临汾安泽）：低硫焦煤出厂价1310元/吨，港口仓单1134元/吨，月环比-20元/吨。
- 福山寨崖底煤业（吕梁柳林）：中硫焦煤出厂价1060元/吨，港口仓单1029元/吨，月环比0元/吨。
- 德广宇能源（晋中灵石）：中硫焦煤出厂价1150元/吨，港口仓单1080元/吨，月环比0元/吨。
- 太原华润（太原古交）：低硫焦煤出厂价1228元/吨，港口仓单1043元/吨，月环比0元/吨。
- 康伟南山煤业（长治沁源）：低硫主焦煤出厂价1160元/吨，港口仓单981元/吨，月环比-41元/吨。
河北地区：
- 中煤旭阳（邢台）：准一级焦炭出厂价1500元/吨，港口仓单理论推算1688元/吨，月环比0元/吨。
- 华丰焦化（邯郸）：准一级焦炭出厂价1490元/吨，港口仓单理论推算1708元/吨，月环比0元/吨。
山东地区：
- 日照港：准一级焦炭出厂价1350元/吨，港口仓单理论推算1480元/吨，月环比+11元/吨。
- 青岛港：准一级焦炭出厂价1350元/吨，港口仓单理论推算1480元/吨，月环比+11元/吨。
江苏地区：
- 连云港：一级焦炭出厂价1540元/吨，港口仓单理论推算1618元/吨，月环比0元/吨。

风险提示和重点关注

矿山生产情况：矿山仍保持盈利，短期内减产可能性不大。
铁水产量变化：铁水产量稳中上升，但能否持续增加仍需观察。
焦化企业利润：独立焦企吨焦利润略增仍维持亏损状态。

重点关注事项

中美关税缓和预期未有实质性进展，存在不确定性。
中央政治局会议未出现超预期政策指引，市场资金表现谨慎。
远月钢材出口承压、粗钢压减预期明确，煤焦供应端仍相对充裕。

重要声明

本报告由中泰期货股份有限公司黑色研究团队发布，分析师为张林，从业资格号：F0243334，交易咨询从业证书号：Z0000866。报告内容基于分析师认为可靠的信息，力求但不保证信息的准确性和完整性。本报告仅限本公司客户使用，不构成交易建议，使用本报告所导致的损失，本公司不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。