碳酸锂行业深度_有锂走遍天下_23页_1mb

《有锂走遍天下—碳酸锂行业深度》总结

核心内容

碳酸锂作为锂产业链中最重要的中间产品，是新能源汽车电池正极材料的重要组成部分，其价格波动与锂精矿成本密切相关。全球锂资源主要集中于“五湖一矿”，即智利、阿根廷、澳大利亚、中国和盐湖资源，而主要供应企业包括ALB、SQM、天齐锂业、赣锋锂业和FMC等，全球供应呈现寡头垄断格局。随着新能源汽车的普及，碳酸锂的需求将大幅增加，预计2030年全球需求将达百万吨级。

主要观点

• 锂的特性与应用：锂是一种轻质、高电化学活性的金属元素，广泛应用于新能源、传统工业和新材料等领域。
• 锂产业链结构：锂产业链分为基础锂产品（碳酸锂、氢氧化锂、氟化锂）和深加工锂产品（金属锂、氯化锂、丁基锂），其中碳酸锂是最重要的中间产品。
• 碳酸锂价格波动：自2000年以来，碳酸锂经历了两轮价格周期（2005-2009和2015-2019），价格从2000美元/吨涨至24000美元/吨，但近年来因供应过剩而下跌，2019年2月电池级碳酸锂价格为7.85万元/吨。
• 成本结构：碳酸锂成本主要依赖锂精矿价格，盐湖锂的生产成本低于矿石锂。典型加工企业目前处于盈亏平衡点，未来若锂精矿价格下跌，将导致碳酸锂价格下滑，进而影响正极材料成本。
• 供需关系：2018年全球碳酸锂供应过剩，预计2019-2025年年均复合增速为22.5%，将导致供大于求。新能源汽车的快速发展将显著拉动碳酸锂需求，2030年需求预计为176万吨LCE。
• 投资建议：建议关注天齐锂业和赣锋锂业等具有良好锂资源的企业。

关键信息

碳酸锂价格与成本

• 碳酸锂价格经历了两轮周期，2015-2019年价格大幅上涨，2019年2月价格为7.85万元/吨。
• 全球碳酸锂生产成本方面，盐湖锂成本较低，为4000-4500美元/吨，矿石锂成本较高，如天齐锂业格林布什锂矿成本约为3.5-4万元/吨。
• 碳酸锂价格每下跌1万元/吨，正极材料（如NCM523、NCM622、NCM811）成本分别下降0.383万元/吨、0.381万元/吨、0.380万元/吨。

碳酸锂生产方法

• 矿石提取法：包括硫酸法、硫酸盐混合焙烧法、氯化焙烧法、石灰石焙烧法等。
• 盐湖提取法：包括沉淀法、吸附法、萃取法、煅烧浸取法等。
• 矿石锂和盐湖锂的生产流程和工艺参数不同，影响其成本和效率。

全球锂资源分布

• 全球锂资源储量丰富，按年均20%的产量增速可使用54年。
• 2017年全球锂资源储量中，智利（47%）、中国（20%）、澳大利亚（17%）和阿根廷（13%）为主要来源国。
• 全球锂资源产量中，盐湖锂占76%，矿石锂占24%。

新能源汽车对碳酸锂需求的影响

• 2018年全球新能源汽车销量为200.1万辆，预计拉动6.5万吨电池级碳酸锂需求。
• 未来新能源汽车渗透率将从5%提升至20%，预计2030年碳酸锂需求达176万吨LCE。
• 高镍化正极材料（如NCM811）对碳酸锂的需求并未减弱，反而因电池技术进步而增加。

投资评级

• 投资评级为同步大市，即行业指数涨跌幅与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 天齐锂业和赣锋锂业被推荐为关注对象，其中天齐锂业评级为“推荐”，赣锋锂业为“谨慎推荐”。

风险提示

• 碳酸锂价格下跌超预期。
• 新能源汽车产销量不及预期。
• 插电式混合动力汽车发展超预期。
• 新能源汽车出现重大安全事故。
• 动力电池技术发生重大变更。
• 新能源汽车补贴退坡超预期。

图表与数据概览

• 图表目录：包括锂产业链概况、锂精矿成本、碳酸锂和氢氧化锂价格趋势、碳酸锂扩产结构、全球锂资源储量与产量占比等。
• 表格目录：包括锂产品转化表、锂精矿与碳酸锂折算系数、正极材料碳酸锂含量、锂原料说明、国内碳酸锂投资项目等。

结论

碳酸锂是锂产业链中的核心产品，其价格受锂精矿成本影响显著。全球锂资源主要集中在少数国家，供应呈现寡头垄断。随着新能源汽车的普及，碳酸锂需求将大幅增加，未来供需格局将出现明显变化。建议关注拥有优质锂资源的企业，同时警惕碳酸锂价格下跌、新能源汽车销量不及预期等风险。