20250526-国投期货-大类资产运行周报_美欧关税谈判再掀波澜_权益资产承压_9页_1mb

大类资产运行周报总结（2025年5月19日-5月23日）

全球大类资产表现

1. 股市回落：美国众议院通过特朗普税收法案及美欧关税谈判波动引发市场担忧，美股大幅回落，新兴市场股市指数下跌1.2%，发达市场下跌1.57%。VIX指数周度上涨，反映市场避险情绪升温。
2. 债市上涨：10年期美债收益率周度上升8BP至4.51%，长端美债收益率受20年期美债拍卖得标利率突破5%影响。全球债券指数上涨0.52%，国债表现优于信用债和高收益债。
3. 商品震荡偏强：美元指数周度下跌1.84%，非美货币普遍升值。国际金价周度反弹，国际油价震荡偏弱，主要农产品价格上涨，有色金属涨跌互现。综合来看，以美元计价，债券>商品>股票。

国内大类资产表现

1. 股市震荡偏弱：A股主要宽基指数普遍回落，上证综指周跌幅0.57%。市场情绪谨慎，两市日均成交额下降。板块分化明显，医药、汽车行业涨幅居前，综合金融、计算机等板块表现疲软。
2. 债市窄幅震荡：央行公开市场操作净投放12000亿元，资金面维持宽松。债市周度震荡为主，企业债>信用债>国债。
3. 商品市场小幅回落：国内商品指数整体下跌，贵金属板块表现相对较强，化工品表现不佳。

资产价格展望
特朗普言论及美欧关税谈判进展持续影响全球资产价格，需重点关注后续谈判动态。国内经济数据呈现分化，工业增加值高于预期但消费数据不及预期，房地产投资降幅扩大，可能对股市和商品市场形成压力。综合判断，债券资产仍具配置优势，需警惕美国通胀数据改善不及预期对市场情绪的冲击。

风险提示
美国通胀数据若未达预期，可能削弱美联储政策转向预期，进而影响美元指数及全球资产价格走势。此外，地缘政治风险和贸易政策不确定性仍需密切跟踪。

数据来源
Wind、Bloomberg及国投期货内部研究。

分析师信息
丁沛舟，国投期货高级分析师，具有证券与期货交易经验，擅长基本面与技术面结合的资产趋势研判，发表多篇行业评论文章。

免责声明
本报告为国投期货有限公司所有，仅限机构及个人客户使用。内容基于公开信息，不构成投资建议，公司不对因使用报告内容导致的损失承担责任。