20211022-国海证券-化工事件点评_磷酸铁景气度高涨_2022年有望紧平衡_8页_710kb

报告摘要

2021年10月22日，国海证券发布行业研究报告，重点分析磷酸铁行业景气度高涨的趋势，并维持行业“推荐”评级。报告指出，随着电动车和储能需求的快速增长，磷酸铁作为磷酸铁锂电池的核心原料，其价格和需求均呈现强劲上升态势。

磷酸铁价格持续上涨：2021年10月20日，磷酸铁价格达到26000元/吨，较年初上涨116.67%。预计在“双控”政策影响下，原材料紧张趋势将持续，磷酸铁价格中枢将保持高位。
磷酸铁锂电池需求快速增长：2021年1-9月，我国磷酸铁锂电池产量累计71.6GWh，同比增长291.4%，占比达53.2%，超过三元电池。未来在电动车和储能市场的推动下，磷酸铁锂电池需求将持续增长。
主流车企转向磷酸铁锂电池：特斯拉宣布将标准续航版Model 3和Model Y全部改用磷酸铁锂电池，未来交付量年均增长50%，预计将进一步带动磷酸铁需求。
行业产能扩张加速：截至2021年9月，国内磷酸铁总产能为35.6万吨，预计2022年新增产能19.67万吨，2023年新增48.33万吨。尽管产能将大幅增长，但需求增速更快，行业或将继续维持紧平衡状态。
重点企业布局磷酸铁：多家企业积极扩产磷酸铁，包括钛白粉企业（如龙佰集团、中核钛白）、磷化工企业（如新洋丰、川恒股份、云图控股）、电池材料企业（如湖南裕能、天赐材料）等，显示出行业对磷酸铁的高度重视。

代码	股票名称	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
000902.SZ	新洋丰	17.46	0.75	21.86	买入
002895.SZ	川恒股份	39.00	0.34	37.78	买入
002539.SZ	云图控股	16.18	0.49	14.97	买入
600309.SH	万华化学	108.09	3.20	28.47	买入
000422.SZ	湖北宜化	25.70	0.13	24.81	买入
600141.SH	兴发集团	44.93	0.61	19.79	买入
600096.SH	云天化	25.84	0.19	31.82	买入
002588.SZ	司尔特	11.66	0.41	14.54	买入
002601.SZ	龙佰集团	29.71	1.13	27.32	买入
600727.SH	鲁北化工	12.20	0.56	16.05	买入

考虑到磷酸铁需求持续超预期，且未来有望维持紧平衡状态，报告维持对磷化工和钛白粉企业的“推荐”评级。重点推荐具备成本优势和产能扩张计划的企业，如新洋丰、川恒股份、云图控股、万华化学、湖北宜化、兴发集团、云天化、司尔特、龙佰集团和鲁北化工等。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。