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碳酸锂期货月报：过剩压力持续，谨慎追高

一、行情回顾与展望

供应：3月末国内碳酸锂周度产量接近去年11月水平，进口量回升明显（2月智利出口16059吨）。外购矿盐厂利润增加，但碳酸锂进口利润转正进一步加剧供应压力。
需求：新能源车3月零售75万辆，渗透率突破45%，但高库存导致需求传导受阻。4月虽有新车型上市和小米入局，但储能需求仍弱。
价格：碳酸锂期货4月冲高回落，主力合约月跌幅10.19%，预计主力价格将震荡于10-12万元/吨区间。

二、锂盐供应加速恢复

矿端：锂精矿进口量同比增30%，锂矿价格总体上涨3-5月或受益供需边际变化。
盐端：外购盐厂盈利扩大，回收厂持续亏损。碳酸锂进口量3-4月预计回升至1.7-2.0万吨。

三、上游格局变动

氢氧化锂生产：碳酸锂-氢氧化锂价差扩大，低成本生产路径优势明显。
电池库存：行业库存达1648GWh（含未出货部分），4月进入季节性累库，价格跌破生产成本。

四、市场动态分析

国内：3月新能源车价格战持续，渗透率提升但需求旺季效应将延后至4月。
海外：

• 美国：租赁市场饱和，补贴政策推迟，特斯拉、Rivian等企业面临困境；
• 欧洲：补贴退坡，12月纯电车销量同比降16.9%，渗透率不足20%。

总结研判

当前碳酸锂供给需求两旺，但高库存抑制价格上行空间。建议投资者谨慎追高，关注库存去化进度及政策变化的影响。