银行业行业深度报告_全球银行业的竞争版图—兼论中国银行业的走势_57页_3mb

全球银行业的竞争版图—兼论中国银行业的走势总结

核心内容

全球银行业的竞争格局呈现出显著的区域差异。美国银行业在全球范围内保持领先，欧洲银行业则面临较大挑战，而中国银行业在结构调整和风险控制方面展现出积极趋势。整体来看，美国银行体系市场化程度高，盈利稳定，息差和ROE保持在较高水平，而欧洲银行体系因过度依赖利息收入和杠杆率较高，导致盈利和估值受到较大影响。中国银行业则在资产规模扩张的同时，逐步优化业务结构，推动估值提升。

主要观点

• 美国银行业：具有高度市场化和多元化收入结构，息差稳定在3%-4.3%之间，ROE维持在9%-13%之间。美国银行通过资产证券化分散风险，具备较强的自主负债能力和风险管理体系，尽管面临系统性风险，但能有效应对。

• 欧洲银行业：因过度依赖利息收入和国际扩张，导致息差较低，ROE波动剧烈。欧洲银行的资产质量较差，不良率上升，且受宏观经济和政治环境影响较大，恢复过程缓慢。

• 中国银行业：在2008年金融危机后迅速扩张，但近年来过度依赖同业和表外理财业务，导致资产质量下降和风险增加。随着监管加强，银行开始调整资产结构，优化负债端，推动估值提升。

关键信息

美国银行业

• 全球银行业资产占比约16%，息差稳定在3%-4.3%，ROE维持在9%-13%。
• 银行资产证券化能力强，风险分散效果显著。
• 2016年美国银行PB估值约为1.4倍，ROE恢复至9.2%。
• 代表性的摩根大通银行在非息收入和中间业务方面表现突出，ROE高达24%。

欧洲银行业

• 全球银行业资产占比约24.1%，息差低，主要集中在1.5%以内，ROE波动剧烈，危机后长期低于美国。
• 银行资本充足率低，杠杆率高，资产质量较差，不良率在2012年一度达到8.1%。
• PB估值长期低于1倍，与盈利和风险状况密切相关。
• 银行依赖国际市场融资，风险高度集中，恢复过程缓慢。

中国银行业

• 全球银行业资产占比约21%，资产规模迅速扩张，2009-2016年年均复合增速达16.25%。
• 息差水平低于美国，但高于欧洲，平均为2.2%。
• 银行资产质量有所改善，PB估值从1倍左右提升。
• 2016年银行业资产占GDP比重为236.4%，与美国接近，但资本集中度较高。
• 金融监管加强后，银行开始调整业务结构，推动资产质量改善和估值提升。

投资建议

• 农业银行：负债端优势明显，资产质量显著改善，投资评级为“买入”。
• 兴业银行：资产结构率先调整，轻资产转型深入，投资评级为“买入”。
• 中国银行：以国际业务和大行规模为优势，投资评级为“买入”。
• 建设银行：具有基建资源优势，受益于“一带一路”战略，投资评级为“买入”。
• 招商银行：零售业务领先，投资评级为“增持”。
• 工商银行：对公、大零售和大资管协调发展，投资评级为“增持”。

风险提示

• 宏观经济不确定性：可能影响银行资产质量和盈利。
• 不良贷款和资产增长不确定性：可能引发银行系统性风险。
• 监管和经营性风险：银行在调整过程中可能面临政策和业务转型的挑战。

表格数据概览

图表概览

• 图1：全球金融机构总资产分类
• 图2：影子银行规模发展
• 图3：全球银行资产占GDP的比重
• 图4：2008年各国银行业资产占全球比重
• 图5：2015年各国银行业资产占全球比重
• 图6：美国银行资产集中度（2016年）
• 图7：美国银行业资产规模
• 图8：美国银行业及其他金融机构规模
• 图9：美国银行业资产/GDP
• 图10：标准普尔指数表现
• 图11：美国商业银行资产分布
• 图12：房地产贷款占总资产比重
• 图13：按揭贷款证券化及次级贷款占比
• 图14：几类有价证券占总资产比重
• 图15：美国银行业不良率
• 图16：存款在负债中的比重
• 图17：定期存款占总负债比重
• 图18：美国银行业除存款外其他负债占总负债比重
• 图19：利息和非息收入占比
• 图20：各利息收入占总利息收入比
• 图21：各主要非息收入占总非息收入比
• 图22：美国银行业盈利水平
• 图23：中美金融危机之后NIM比较
• 图24：美国银行业PB估值与ROE
• 图25：美国各大银行PB估值
• 图26：欧洲银行资产及占全球占比
• 图27：银行资本占资产比
• 图28：欧元区银行总资产分布情况
• 图29：大型银行资产分类
• 图30：中型银行资产分类
• 图31：欧元区主要商业银行贷款结构
• 图32：欧元区主要商业银行其他类资产
• 图33：欧元区银行资产质量
• 图34：德意志银行信贷敞口地区构成
• 图35：德意志银行收入地区构成
• 图36：欧元区商业银行存款及债券融资占比
• 图37：欧元区主要商业银行负债结构
• 图38：欧元区银行收入结构
• 图39：美国与欧洲银行ROE对比
• 图40：欧洲主要银行加权ROE历史数据
• 图41：主要欧洲银行NIM%
• 图42：中美欧银行业净息差比较
• 图43：美国和欧洲银行业PB
• 图44：欧洲代表性银行ROE
• 图45：欧洲主要大行净利润
• 图46：欧洲主要地域银行盈利情况
• 图47：欧元区GDP同比
• 图48：欧元区基础利率
• 图49：中国商业银行总资产
• 图50：银行资产/GDP
• 图51：中国银行资本集中度
• 图52：中国银行业的贷款
• 图53：金融机构信贷结构
• 图54：住房按揭及信用卡贷款/个人贷款规模
• 图55：我国商业银行个人住房贷款半年增速
• 图56：16家上市银行各类投资类资产占总资产比例
• 图57：存款/总负债百分比
• 图58：银行调节存款久期能力弱
• 图59：主要16家上市银行负债结构
• 图60：四大行负债结构变化
• 图61：兴业银行负债构成
• 图62：浦发银行负债构成
• 图63：16家上市银行利息净收入与非息收入占比
• 图64：16家上市银行各利息收入占比
• 图65：16家上市银行各非息收入占比
• 图66：中国银行业中的ROE与NIM
• 图67：中国上市银行整体PB水平
• 图68：理财产品余额投资者类型结构
• 图69：回购市场规模、隔夜资金份额以及市场参与者结构
• 图70：3个月银行间回购利率、同业存单发行利率和银行贷款加权利率
• 图71：理财资金投向行业分布情况
• 图72：理财产品资产配置情况
• 图73：理财产品持有债券债项评级情况

表格数据概览

• 表1：摩根大通分部利润构成
• 表2：摩根大通主要业务模式
• 表3：瑞士信贷以及德意志银行净息差情况
• 表4：主要上市银行生息资产及理财表规模
• 表5：中美欧银行业2016年ROE分解对比
• 表6：美、欧、中银行业对比(2016年末)