20220211-天风证券-休闲服务行业点评_有序放开预期持续验证_坚定布局疫后主题_2页_300kb

休闲服务行业总结

核心内容

2022年2月，休闲服务行业迎来政策利好与市场复苏信号，整体消费板块在疫情管控逐步放松的背景下展现出积极趋势。多个国际与国内目的地陆续宣布恢复旅游相关业务，为行业复苏提供了有力支撑。

主要观点

1. 政策预期增强：随着国内外疫情管控政策的逐步放宽，旅游、餐饮等消费板块迎来布局机会。
2. 国际旅行市场回暖：澳大利亚宣布于2月21日重新开放国门，英国也计划与中国展开直航复航测试，显示国际旅行市场复苏趋势明显。
3. 国内旅游逐步恢复：云南省自2022年2月9日起恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，表明国内旅游市场正在逐步放开。
4. 2022年为行业底部反转之年：预计国内旅行放开将在冬奥、两会、二十大等政策窗口期逐步推进，推动行业复苏。
5. 消费板块性配置价值凸显：全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β，需求恢复与成本下降共同带来盈利增长空间。
6. 资本市场预期积极：投资者对度假旅游优于商务出行、长线旅游优于周边旅游的偏好持续增强。

关键信息

政策恢复进展

• 澳大利亚：2月21日将重新开放国际边界，入境者需持有有效签证并完成两剂疫苗接种。
• 中英直航：可能在2月展开为期两周的直航复航测试，若成功，未来将恢复定期直飞航线。
• 云南恢复跨省团队游：自2022年2月9日起，云南省恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

行业复苏预期

• 旅游餐饮消费：预计2022年将出现底部反转，复苏进程加快。
• 全球消费β效应：疫情管控降级将带来整体消费板块的需求恢复与成本下降，提升行业盈利空间。
• 投资偏好变化：资本市场倾向于度假旅游与长线出行，反映消费者信心逐步恢复。

建议关注板块与标的

• 免税：中国中免、王府井
• 酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团
• 主题乐园与景区：海昌海洋公园、复星旅文、中青旅、黄山旅游、长白山、峨眉山A、桂林旅游
• OTA平台：携程、同程艺龙
• 餐饮：
  • 连锁餐饮及供应链：九毛九、海伦司、海底捞、千味央厨、颐海国际
  • 现制茶饮及供应链：奈雪的茶、海融科技、立高食品、南侨食品、佳禾食品
  • 预制菜：味知香、同庆楼
• 出境游：凯撒旅业
• 机场与航空：上海机场、白云机场、美兰空港、中国东航、中国国航、南方航空
• 特别关注：消费板块的配置价值持续提升。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 疫情防控力度加大
• 宏观消费下行
• 市场竞争加剧

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期相对收益20%以上
  • 增持：预期相对收益10%-20%
  • 持有：预期相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期相对收益-10%以下

作者信息

• 刘章明：分析师，SAC执业证书编号 S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com
• 何富丽：分析师，SAC执业证书编号 S1110521120003，邮箱：hefuli@tfzq.com
• 张一帆：联系人，邮箱：zhangyifana@tfzq.com

相关报告

1. 《休闲服务-行业深度研究:体育行业：政策护航方兴未艾，冬奥会驱动下冰雪产业有望迎发展黄金期》（2022-01-27）
2. 《休闲服务-行业点评：君亭酒店：21Q4受疫情影响业绩承压，收购君澜相关资产加速全国中高端布局》（2022-01-23）
3. 《休闲服务-行业点评：《“十四五”旅游业发展规划》印发，旅游业复苏前奏正式启动》（2022-01-22）